summer 戴维斯双杀的第二杀
戴维斯双杀的第二杀 更新时间：2011-5-6 10:47:56 “戴维斯双杀”的第二杀
阿旗
CNSEC首席分析师
早先曾分析，4月中下旬市场将迎来盈利预期调降的压力。因此，本轮摸高3067点的下跌动力主要来自于市场对经济和公司盈利预期的下降。
数据显示，2010年年报中有2038家可比公司净利润增速37%，剔除金融行业的利润增速为46%。一季报中有2128家可比公司净利润增速24%，剔除金融行业的利润增速为19.6%。很明显，非金融企业净利润增速在一季度已经出现非常明显的下降，这通过一季度盈利同比增长公司占比数68%小于年报的75%及一季度获得盈利公司占比数86%小于年报的94.3%也能得到确定。
从分市场来看，2010年主板公司利润增速39%，中小板公司利润增速33%，创业板公司利润增速仅为30%，很显然，小市值股“成长性露馅”是其行情整体塌陷的主要原因。
4月份购进价格指数环比回落达到2.1个百分点，已跌至7个月以来的低位，这意味着PPI在二季度将会出现高拐点，结合蔬菜价格的全面下跌，说明通胀压力正在逐渐减缓，结合基数原因，众矢之的通胀有望在年中时段见顶回落。
PMI等先行指标显示，在持续紧缩反通胀开始见效之余，经济增速也开始明显放缓。一方面由于政策时滞原因，后期即使紧缩终止，其对经济的负面影响仍会持续一段时间；另一方面，资金成本、工资成本、原材料成本联袂上升使得目前实体领域民间投资意愿严重不足。
因此，后期较长时间内经济与公司盈利预期下降仍是行情的主要压力，市场的关注度也正在由政策紧缩开始全面转向基本面形势的变化。
行情的基本性质与整体趋势已基本清晰：以去年10月份首次加息为标志，去年11月份3186点到今年1月份2661点的调整应该是政策收紧、流动性收敛局势下的“杀估值”调整；本轮以今年一季度公司业绩跳水为标志，始于3067点的调整应该是“戴维斯双杀”中第二轮“杀业绩”的调整。
由于小股票“去三高”的调整尚未充分、周期类股票仍会存在库存风险和调降盈利预期的压力、从88%减持到目前80%左右的基金持仓仍处于一个不上不下的居中水平，后期行情仍是重心缓慢下移的趋势。由于业绩“变脸”导致的“地雷股”防不胜防，操作上需要更加注重防御性。
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