小智 李博广发证券：世界杯有魔咒创新低概率大
李博广发证券：世界杯有魔咒创新低概率大 更新时间：2010-6-5 0:04:31 周三午后反弹后，昨天的市场又迷失了方向。早盘因工信部计划进一步出台鼓励软件产业发展政策，中国软件迅速封住涨停，带动软件板块迅速上扬，农林牧渔、食品饮料、家电板块紧跟其后，但成交量没能有效配合。午后，地产、采掘板块突然掉头向下，由于权重较大，股指明显受其拖累，几乎以全天最低点收盘。在双底形态呼之欲出，很多人开始憧憬大幅度反弹的时候，市场再度变脸，后市又会何去何从？
二次探底之争实体经济未必那么糟糕
我们就从最近一直争论的二次探底说起。温家宝总理5月31日在东京表示，必须密切观察形势，做好预防世界经济二次探底的准备。
至于经济的二次探底，我们的看法是，虚拟经济永远是在反映未来的预期，实体经济目前并没有显著的二次探底的迹象，从中国物流与采购联合会6月1日数据看，5月中国制造业采购经理指数为53.9%，比上月回落1.8个百分点，显示经济复苏的进程有所放缓。在全球金融危机后，所有的国家在忙于去杠杆化的过程，即使经济的复苏进程出现波折，也是在可控的范围之内。但是虚拟经济并不会因此而有丝毫的懈怠，会以最悲观的看法反应，所以，虚拟经济的二次探底可能无法避免，但实体经济却不尽然。
全球资金紧张中短期拆借利率正飙升
那为何市场仍然在跌跌不休呢？最近一段时间以来，国内外均出现了流动性的异常现象，Libor是伦敦银行间拆借利率的简称，自5月份以来，Libor利率出现飙升，以美元三个月Libor为例，从5月初的0.3465%飙升至0.5375%。这主要是因为银行间信任度大幅降低，很多欧洲银行持有希腊等国债券，随着欧债危机的延伸，美元重新获得避险资金的青睐。
而我国的资金市场同样出现了异动，上海银行间同业拆借利率一个多月以来出现连续上涨，隔夜拆借利率从4月下旬的年化1.4%上涨到昨天的2.7513%，一周的拆借利率从1.5%上涨到昨天的3.1946%，都已经超过了一年期定期存款的利率，也超过了一年期的拆借利率。虽然中国银行发行可转债是其中一个因素，但区区500亿的转债，不足以构成如此大的资金压力。昨天有媒体称存在热钱流出的迹象，的确，热钱头寸紧张的时候往往会减持新兴市场的头寸应急。
世界杯魔咒效应 2300-2400点筑底
历史经验表明，世界杯举办期间，全球股市表现大多不尽如人意。而下周末就面临着世界杯的“开战”，这是球迷的节日，却是资本市场的“魔咒”，这或许也是为什么近期尽管指数反弹，成交量却始终没有跟上的原因之一。
值得注意的是，昨日市场出现了一个不常见的现象，深市资金一直大于沪市，仅在收市前的一刹那被沪市超越，原因何在？我们前期曾经分析过，传统意义上的蓝筹多集中在沪市，而代表着战略新兴产业的个股却多集中于中小企业板和创业板当中，在今年“调结构”的大背景下，资金蜂拥至新兴产业板块中掘金，冷落了传统的蓝筹板块，一方面显示了资金的喜好，另一方面也显示出当前资金面的捉襟见肘。
综合来看，市场弱势还将延续，前期的低点2481点被击穿的概率不小，但从此前的分析看，当前实体经济尚未开始显现更深的悲观，所以对指数暂时也不宜看得太空，沪指在2300—2400点区间构筑阶段性底部的可能性较大。
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