Mike 李喆刘扬大众证券报：A股冲高回落沪指考验3000点
李喆刘扬大众证券报：A股冲高回落沪指考验3000点 更新时间：2011-4-12 11:20:29 受3月份进出口数据向好影响，A股昨日早盘震荡上行，一度创年内新高3059.57点，但随着地产股持续走低，及获利盘逃顶拖累，午后A股连续下挫，并迅速翻绿。沪指报收于3022.75点，下跌0.24%；深成指报收于12915.05点，下跌0.85%。两市昨日共成交3081.88亿元，较前一交易日放大逾两成。行业和板块方面，沪深300地产指数昨日大跌2.68%，报4287.02点；创业板价格指数亦下挫1.60%，报1002.80点。
地产调控诱发调整
《大众证券报》：A股昨日冲高回落，尾盘跳水的原因是什么？
东吴证券策略研究员/周恺锴：跳水的原因主要在于蓝筹股的分化，特别是前期领涨的地产板块率先出现的调整迹象。一方面地产企业一季报的分化比较严重，未来随着成交量的萎缩，如果没有足够的应收账款支撑，会对业绩造成影响；另一方面就是温总理强调调控房地产的言论进一步加大了调控压力。
中邮证券首席策略研究员/田渭东：受管理层再次强调房地产市场调控的目标明确、决心坚定的影响，地产股昨日持续低迷，严重影响了A股市场向多的情绪，再加上3000点上方，解套盘获得喘息，以及避险情绪上升的作用，因此，在日成交量进一步放大的条件下，解套盘、获利盘的回吐压力得以释放。
逆差或致资金收紧
《大众证券报》：一季度进出口数据双双劲升，累计出现10.2亿美元的贸易逆差，该数据对经济及资本市场的影响如何？
田渭东：一般而言，贸易顺差才是好事，但由于我国庞大的外汇储备，因此贸易逆差将有助于缓解人民币升值的压力。不过，对于股票市场来说，贸易逆差的出现将导致资金面的收紧。目前，调控国内市场资金一个是货币政策的收紧程度，另一个是外汇占款的因素，越多的外汇占款意味着相应的人民币投放也会增加。上周已通过加息收紧流动性，而此次贸易逆差，也导致外汇占款减少，从而人民币投放也会减少，最终利空A股市场。
由于我国外贸依存度高，达30%—40%，因此出现的贸易逆差也不利于企业经营的改善，从而降低估值预期。不过，一季度的逆差是有季节性因素的，不会持续，未来我国仍将保持顺差状态，市场预期也较为一致，这也是昨日早盘为何A股走强的原因。
周恺锴：我们更应该看到的是增速的下降，这与GDP增速下调是相符合的。虽然欧美经济复苏缓慢使得我们对发达国家的出口增幅有所回落，加上境内投资需求旺盛，多重因素导致了一季度贸易逆差的出现，但从全年来看2011年我国依然会保持顺差的态势，但贸易顺差会有所回落。实际上，进口增长较快与国内实施一系列进口促进政策以及国内产业升级有关，这虽然会降低净出口对于经济增长的贡献，但对于经济调整结构却有重大意义。
输入型通胀压力增加
《大众证券报》：在国际大宗商品价格上扬的情况下，进口扩大的同时会否进一步加剧输入型通胀的压力？
周恺锴：我国对外依赖程度最高的大宗商品分别是大豆、铁矿石以及原油，这些商品的对外依存度均超过50%，其中铁矿石和大豆绝大多数依赖进口，去年这3个品种的进口价格大概分别为每吨450美元、125美元和560美元左右，当年对这三种商品的总进口金额达到了2300多亿美元，约占我们全年进口的17%左右。大宗商品价格的上涨会使PPI短期内还将维持在高位，相当部分的PPI上涨最终会以成本推动的形式传导到CPI中去，从而推动其持续性抬升，这显然对通胀造成了压力。
田渭东：输入型通胀压力是全世界都面临的问题，预计原油在130美元/桶的时候，国内还处在观察期，但140美元/桶，将明显受压。我们一方面在通过各种手段应对通胀压力，另一方面也需要观察美国的政策走向，从石油需求和消费上看，美国的压力强于中国。此外，对于欧洲加息25个基点至1.25%也不是很高，这主要出于欧盟一向审慎的原则。个人认为，欧洲尚未进入加息周期。而对中国而言，目前的CPI水平有可能保持在5以上运行，但在6、7月份会出现拐点，并在此后大幅度的回落。
五成仓位易转身
《大众证券报》：A股高位调整，短期将如何运行，投资者该如何操作？
田渭东：一季度宏观经济运行数据将于4月15日公布，市场普遍预计较坏，这也预示着在数据明朗之前，A股市场也不会有太好的行情，沪指将进一步震荡，3000点反复的可能也存在。现阶段，投资者也无需过分看空，关注银行、地产股的走势，其中银行股在普遍出现10%的上涨后会有分化，估值修复效应将有所降低，短期关注热点包括能源、煤气化、化工、新能源汽车及节能环保等。
周恺锴：我觉得这样的回调是比较正常的，因为前期已经有相当的涨幅，未来在经过调整以后，地产股依旧存在机会。对于市场的判断，我认为还是围绕3000点震荡，目前大盘还处在5日均线的上方，在没有出现明显破位的时候，没有必要过分悲观，但是需要控制仓位，建议保持五成仓位，短线做一些超跌品种，此外资源股仍然可以继续关注。
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