Eric 融资融券股指期货获批提升证券行业评级“推荐”
融资融券股指期货获批提升证券行业评级“推荐” 更新时间：2010-1-13 4:49:30 目前，证监会将统筹股指期货上市前的各项准备工作，包括发布股指期货投资者适当性制度、明确金融机构的准入政策等工作。上述工作预计需要三个月左右的时间，以确保股指期货的平稳推出。 中国证监会相关部门负责人表示，已制定包括硬性指标和综合评价指标在内的投资者适当性制度，其中股指期货的最低开户资金基本确定在50万元。参加股指期货的投资者应参加相关知识培训并通过测试，同时需要一定的期货交易经历。 证监会有关部门负责人透露，首批试点券商将从此前参与全网测试的11家券商中产生，即中信证券、国信证券、光大证券、国泰君安证券、银河证券、东方证券、广发证券、海通证券、申银万国证券、招商证券，以及华泰证券。 分析如下： 股指期货就其本身而言对提升券商杠杆化的程度不大，但通过保证金交易可有效放大资本市场的规模，提升流动性，促进投资者交易活性化和多元化，从而增加对券商金融服务的需求。按照券商和期货公司的组合类型分类，我们认为“大券商+强期货”组合对股指期货弹性最高，包括广发、华泰、光大和国泰君安，目前可直接投资正股的只有光大证券。“大券商+弱期货”组合中券商的优势地位相对明显，中信、海通和招商也能较大程度受益股指期货。“小券商+强期货”国元和东北证券也可适当关注。综合考虑各因素，股指期货受益组合依次推荐光大、广发、中信、海通证券。 融资融券为券商带来的盈利空间远大于股指期货，是证券行业杠杆提升过程中的重要进展。融资融券的对券商的利差收入贡献大大高于手续费收入，光大证券弹性最高。按现有经纪业务市场份额来分配的话，中信和光大的融资融券弹性较高，因其每股市场份额较大，考虑中信证券未来出售中信建投可能造成的市场份额损失，我们推荐的顺序依次是光大、中信和海通。 提升证券行业评级至“推荐”，提升中信证券、海通证券、光大证券、辽宁成大和吉林敖东的评级至强烈推荐，见证中国券商杠杆提升新旅程。 另外，预计每手保证金为10万元左右，日均成交量至少在500亿以上，具有充足的成交量和流动性，不可能存在被操纵或者偏离价值的情况。股指期货对现货市场的影响是中性的。监管当局将对基金投资估值期货的多头持仓比例、空头持仓比例和合并计算的权益头寸、总体杠杆水平等方面的严格限制，对于规范基金运作，确保基金风险收益的稳定和可识别，保护投资者利益极为重要。尽管有许多限制，但是并不妨碍其通过股指期货进行风险管理、流动性管理、现金管理、资产战术配置等，同时还可开发保本基金、投资组合保险策略基金、α基金等创新型产品。
