winter 汽车行业中期策略：短期景气回落长期增长无虞
汽车行业中期策略：短期景气回落长期增长无虞 更新时间：2010-7-11 0:03:26 我们与众不同的看法。今年以来，汽车行业呈现出景气状况逐步回落的趋势，市场对行业下半年走势也普遍较为悲观。我们认为，当前的小幅下滑只是行业从景气高峰向常态的合理回归，整体来看今年行业仍将维持较高的景气程度。更为重要的是，我国汽车行业在未来相当长时期内仍可保持快速增长，相关公司业绩增长具有较高的确定性和可持续性。我们预测汽车板块今年业绩增长将至少在40%以上，而当前板块估值水平已处于低位且存在修复需要，由此我们认为当前已是买入汽车股的良好时机，下半年汽车板块将跑赢大盘。 短期下滑是行业从景气高点向常态的合理回归。近期汽车销量的连续下滑纯属行业的正常季节性波动，全年汽车销量仍可保持20%左右的较快增长。当前行业的库存水平虽有提高但仍处于合理水平，汽车价格的小幅下降也恰是行业的正常趋势反映。由此汽车行业将可维持较高的收入和盈利水平，全年业绩大幅增长将有保证。 汽车行业在未来相当长时期内仍可继续快速成长。汽车消费在我国的普及进程远未结束，我国汽车市场仍有巨大的成长空间。居民收入水平的不断提高将为汽车消费需求增长提供不竭动力，而在扩内需已成为经济结构调整主基调的背景下，国家对汽车消费的扶持政策也将成为行业继续快速增长的催化剂。全年业绩增长将为40%以上。一季度无疑是汽车行业今年的盈利高点，尽管随后的几个季度，行业业绩将有所下滑，但从全年看行业净利润增幅仍可达40%以上。 估值水平处于低位，存在修复需要。当前汽车板块估值水平不仅明显低于历史均衡水平，离历史最低值也仅一步之遥。不仅如此，当前汽车板块估值还低于市场整体水平，从历史经验出发，这一估值水平已存在较为强烈的修复需要。 长线买点已来临，短线关注中报可能超预期公司。鉴于上述理由，当前已是从长线角度布局汽车股的良好时机，我们看好乘用车三大龙头公司。从短线角度，汽车板块上半年业绩大幅增长已成定局，建议重点关注上半年增速领先行业的商用车类以及MPV市场领先企业，分别是：中国重汽、潍柴动力、宇通客车、江淮汽车
