电力行业：高增速顶点显现警惕行业双重风险

电力行业：高增速顶点显现警惕行业双重风险 更新时间：2010-5-20 0:11:39 　　报告要点　　用电增速符合预期，高增速来自同期低基数　　4 月份，全社会用电量3394 万千瓦，同比增长23.08%，增速较上月上升2个百分点，基本符合我们此前23.41%的预期。从下游行业用电量数据来看，各行业用电量基本上维持上月水平，增速上升主要来自同期低基数。　　第二产业拉动效应减弱，预计5 月用电增速约21%　　5 月份，落后产能淘汰政策紧密出台，我们预计随着国家运用经济手段对高耗能行业进行产业结构调整，下半年第二产业用电对全社会用电增速的拉动效应将减弱。从历史数据来看，5 月份各行业用电量基本趋于平稳，用电增速与4 月基本持平，预计5 月份用电增速约21%。　　火电利用小时创新高，西南旱情得到缓解　　1-4 月份，火电设备平均利用小时1716 小时，同比增长243 小时，是近3年同期最高水平。水电机组受来水情况影响，利用小时同比仍在下滑，但最新数据显示，目前西南地区降水已经恢复至多年平均水平。　　煤炭库存大幅回落，煤价稳中有升　　自 4 月初以来秦皇岛煤价已上涨40-55 元/吨。尽管，为期一个月的大秦线检修工作已经结束，秦皇岛调入量已经有所改善；但是，随着电厂开始逐步进入补库存阶段，秦皇岛库存逐步向电厂库存转移，中转地库存仍然在低位徘徊，预计未来煤价仍将稳中有升。

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