Adam 汇添富优势精选王栩：精准选股坚守成长
汇添富优势精选王栩：精准选股坚守成长 更新时间：2011-5-9 13:45:35 “牛市可攻、熊市可守”——这是海通证券基金研究中心对荣膺“五年期混合型金牛基金”的汇添富优势精选的评语。汇添富优势精选已是“金牛奖”的常客，2006年至2008年间，连续三年摘得金牛基金奖。2010年，该基金实现净值增长8.05%，业绩增长与超额收益均位列同类基金前30%，即使市场震荡分化，基金仍表现不俗。
在基金经理王栩的眼里，诸多荣誉其实是对汇添富优势精选长期以来坚守投资理念的肯定。王栩表示，在过去的五年里，汇添富优势精选一直秉承着精选优质企业并长期持有以获得超额收益的投资理念，而这个理念，未来仍将坚定不移地持续下去。
布局着眼未来
细心的投资者会发现，在汇添富优势精选今年一季度的重仓股中，不少是往年的“老面孔”，如张裕、招商银行等。这正是汇添富优势精选投资风格的直观反映：挖掘优质企业并且耐心地持有，与之共同成长。
“我们一贯的投资思路是：在基金整个投资组合中，有大部分仓位会长期配置在那些具备持续竞争优势的优质个股中，若非企业的持续竞争优势或其影响因素发生变化，这类配置一般不轻易改变，其他仓位则根据市场发展脉络的变化进行动态调整。”王栩说，“这个思路也是汇添富基金公司一直所倡导的，而公司投研团队最突出的优势，也恰恰体现在对具备持续核心竞争优势的优质企业的精准挖掘上。”
王栩笑称，自己最大的特点就是有耐性。通过财务报表分析、大量实地调研等多种手段，并结合核心竞争力、成长性和估值进行综合研判后，王栩往往能找到一批符合要求的优质企业，并在相当长时间内都潜伏在该股中，直至“瓜熟蒂落”。
王栩还特别强调公司投研团队对自己精选优质企业的帮助。他告诉中国证券报记者，汇添富的特长就是精准挖掘个股，而这背后则是公司投研团队的高度稳定。“只有拥有稳定的投研团队，才能真正实现对优质企业的持续追踪。”
在公司成立之初，就制定了“两条腿走路”的人才梯队培养思路。“当时，我们一方面引进行业最出色的研究人才作骨干，另外也从大学应届毕业生中直接培养。不仅保证了投研团队在文化、理念上的高度统一，而且实现了团队的高度稳定。而这个稳定的团队，给我在个股精选中提供了非常大的支持。”
对于汇添富优势精选的“持续竞争优势”策略，基金研究机构也给予较高的评价。海通证券基金研究中心对汇添富优势精选的评语是：该基金致力于自下而上精选具有持续竞争优势的企业进行中长期布局，偏好中盘成长型个股，且持股较为分散，换手率不高，更多地依靠扎实的选股贡献基金资本增值。
“两大法则”去伪存真
随着A股市场扩容步伐的加快，个股鱼龙混杂现象愈发突出，“伪价值股和伪成长股”的频频出现曾让不少投资者落入“价值成长陷阱”，这也令汇添富优势精选挖掘优质企业的难度不断加大。王栩坦承，在经历了去年部分股票的估值泡沫后，今年精选持续竞争优势的思路正面临不小的挑战。不过，汇添富优势精选通过适时仓位和组合调整，已经使得资产组合更为平衡和优化，今后会继续用“两大法则”来确保优质个股选择中的去伪存真。
王栩所指的“两大法则”，分别是深度研究行业背景和重点分析管理层及公司治理结构。深度研究行业背景方面，既要看行业是否具有足够的持续竞争优势和成长性，还要关注行业是否存在企业并购整合的机会，前者可以保障上市公司的稳定成长空间，而后者则为上市公司进一步做大做强提供了难得机遇。
王栩表示，不同的行业背景会产生不同潜力的优质企业，成熟行业提供的是业绩稳定增长的个股，这类个股成长性确定性较强，但相对收益率也较低。而有着快速扩张预期的行业提供的则是业绩爆发式增长的优质企业，这类个股潜在收益率高，但不确定性也非常强。
除了行业背景，王栩还非常关注企业的管理团队和公司治理结构。他指出，一个优质企业，不仅需要有好的行业背景，还需要有一个进取心强烈的管理团队，而且这个团队必须对企业有很强的控制能力，对行业发展前景以及公司在行业中的位置有着十分清晰的判断，而只有管理团队足够优秀，优质企业的“持续竞争优势”潜力才能真正得以激发。此外，王栩还强调，只有上市公司的管理层与控股股东、普通股东之间实现利益取向一致，才能使上市公司的发展步入健康轨道，具备这个条件的企业，投资成功的概率显然更高。
