Adam 江山化工：管理层卖空股权
江山化工：管理层卖空股权 更新时间：2010-2-21 0:09:27 江山化工：管理层卖空股权
《投资者报》记者 赖智慧
若以重要股东减持比例计，江山化工排在我们减持榜的第一位。
2009年9月到12月的短短四个月时间，该公司第二大股东浙商科技发展有限公司8次通过深圳证券交易所的大宗交易系统减持江山化工股份4190万 股，套现4.9亿元，减持比例为公司总股本的47.09%，成为2009年上市公司大股东减持比例最高的一家。
尽管浙商科技只是江山化工第二大股东，但其控制人实际上是上市公司众多高管。公司此前公开表示，减持主要原因是浙商科技自身资金的需求。江山化工董秘冯源日前对《投资者报》表示，“今后浙商科技不排除全部减持公司所有股份的可能”。
自从2009年8月解禁后，浙商科技的减持就已经开始。该股东第一笔套现发生在9月7日，距离解禁日仅过去20余天，当日卖出699万股，减持价格为12.31元/股。
进入12月份后，浙商科技的减持更为密集，而经历数次股份变动后，公司持股比例从减持前的30.02%下降至目前的5.08%。截至2009年底，浙商科技在不到4个月的时间内已累计减持4190万股，以成交价格计算套现金额达4.9亿元。
江山化工的控股股东为浙江省铁路投资集团，持股36.43%。第二大股东浙商科技由公司现任经营层控股，目前江山化工共有11名经营层人员持有浙商科技股份，合计持股比例达到99.26%。
其中，公司董事长徐春林为浙商科技控股股东，持股比例为51.94%；公司总经理毛正余、副总经理郭旭日紧随其后，两人对浙商股份的持股比例均为10.4%。此外公司另两名副总经理、董秘、总会计师、总经理助理等均为浙商科技股东。
当时取得这部分股份的成本是多少呢？ 2002年8月7日，江山市人民政府同意江山化工总厂整体改制，徐春林等14位自然人受让了江山化工总厂经评估后的整体资产；受让价格为评估价格6826万元。
从6826万元到目前已套现的近5亿元，粗略计算江山化工一众管理层人员已在资本市场实现近6倍的收益。
事实上，通过曲线减持后，江山化工高管在利益层面已基本脱离上市公司。目前浙商科技仅象征性地持有12万股，董秘冯源表示，浙商科技未来有继续减持的可能。
无论从公司主营业务看，还是从公司地理位置看，都不应该是一家被大股东抛弃的公司。资料显示，公司是国家重点高新技术企业，浙江省高新技术企业，及“十五”期间浙江省培育发展的100个市场占有率居全国第一、有竞争力的拳头产品及骨干企业之一。
公司主要从事化工产品的开发、生产和销售，2009年前三季度，实现净利润5851万元,同比增长249%。
“业绩大涨，自己却不看好公司，有些不合情理。”有业内分析师开始怀疑公司业绩的真伪。财经评论人皮海洲也对此表示，“可能存在财务造假嫌疑，发布漂亮业绩掩护主力出货，在上市公司中并不鲜见。”
值得注意的是，此前浙铁集团对公司的经营主要还是依赖公司高管, 机构认为的“良好的股权激励机制”也将随着管理层逐渐抽身而瓦解。“随着高管的逐渐减持,在利益上逐渐脱离上市公司,对上市公司来说并非好事”，多家券商研究员表示。
公司证券事条代表何锋对《投资者报》表示，公司不存在财务造假，并认为公司业绩三年来忽上忽下主要原因是市场上原材料的价格波动，属正常情况。
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