汽车行业10年上半年汽车累计销售增长477

汽车行业:10年上半年汽车累计销售增长47.7%

汽车行业:10年上半年汽车累计销售增长47.7% 更新时间:2010-7-14 0:02:07   投资要点:  2010年上半年汽车累计销售增长47.7%。2010年6月,我国汽车销售141.2万辆,同比增长23.5%,环比下降1.8%,这是2006年以来6月环比首次下降。1-6月,汽车销售901.6万辆,同比增长47.7%。细分行业来看,前6个月表现最好的是SUV、重卡、MPV和大客等行业,同比增速均超过80%。销售增速开始逐季下滑,2季度增速已由1季度的72%下降至29%。随着需求放缓、上年基数抬高,我们预计3、4季度销量同比增速将分别下降至10%、-2%。全年来看,行业销量约1650万辆,同比增长约20%。  轿车需求增速快速回落,车企分化明显。从月度数据来看,自3月份起,轿车月度销量开始环比下滑,同比增速不断走低。6月份同比增速已由4、5月份的29%、22%降至10%。在轿车市场整体需求放缓背景下,轿车公司开始明显分化。品牌和技术占优的合资公司表现相对较好,广本、上海大众、长安福特、一汽大众等均实现环比正增长。自主品牌表现落后,奇瑞、长城、海马等公司环比均出现了10%以上的负增长。  重卡景气或短期回落,大中型客车下半年环比增长可期。在强劲的固定资产投资及旺盛的运输需求推动下,上半年重卡景气高涨。1-6月重卡累计销售近59万辆,已经接近去年全年的64万辆,同比增长113%。下半年,固定资产投资下降将减缓重卡需求,我们预计全年重卡销售仍将超过90万辆,同比增长超过40%。大中型客车的行业复苏势头良好,6月份大中型客车实现销售1.3万辆,环比、同比分别增长17%和12%。1-6大中客车累计销售约7万辆,同比增长38%,下半年是行业销售旺季,环比持续增长可期。  维持行业“中性”评级。在货币信贷、财富效应等汽车需求驱动因素没有实质好转之前,行业回落态势将持续,维持行业“中性”评级。中期业绩预增公告或为相关公司提供交易性机会。前期宇通客车、福耀玻璃、东风汽车、万向钱潮等公司已披露其业绩预增公告,根据我们的预测,上海汽车、长安汽车、江淮汽车、一汽夏利等公司上半年业绩将增长300%左右;一汽轿车、威孚高科、金龙汽车、潍柴动力、福田汽车等公司上半年业绩有望增长100%左右,这些公司或将先后发布业绩预增公告。我们判断3季度汽车尤其是乘用车的业绩将会出现明显放缓,届时市场会相应下调其盈利预测。商用车及零部件公司短期受到降价冲击相对较小,且钢价持续下跌减缓了其成本压力,盈利预测下调的风险要小一些。从相对收益的角度看,我们建议关注江铃汽车、宇通客车、威孚高科、福耀玻璃、中国重汽、东风科技等公司。

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