Lisa 汽车行业：11月轿车销量仍处于正常水平
汽车行业：11月轿车销量仍处于正常水平 更新时间：2010-11-23 7:37:56 从我们调研情况看11月轿车销量仍处于正常水平。根据我们调研的经销商反映11月上旬轿车销售较10月下旬有所恢复，经销商表示10月下旬需求的突然减少主要是由于此前所经历的超长假期有关。我们预计11月轿车销量增速同比仍在10%以上，由于12月是轿车销售的传统旺季，预计销量仍将持续增长。 年内车价松动的可能性不大。从我们统计的上海地区车价情况看，目前企业降价的行为很少，11、12月又是国内的传统旺季，年内车企进行降价的可能性基本不存在。 2011年产能利用率仍然维持高位。根据我们对车厂自下而上的统计，2010年狭义乘用车的产能利用率是89.97%，假设2011年销量增长15%，则2011年产能利用率是91.89%，2012年由于产能的大幅扩张预计产能利用率会降到80.98%。从产能情况来看，2011年轿车企业特别是合资企业的降价压力不大，整个行业的利润率仍维持高位。 我们对企业2010年的盈利并不悲观。由于我们认为2011年国内经济仍保持增长，在经济保持增长的预期下，汽车销量仍将保持增长。在这种预期下，整个行业的产能利用率仍会维持高位，车企特别是合资车厂的盈利能力仍然很强。 国家准备出台行政手段对物价进行干预。国务院表示在必要时将实行价格临时干预，这将使得市场对物价将受到控制的预期增强。 在目前的盈利预期下，主流汽车企业的估值再次降低的可能性在减弱。由于目前主流车企对应2011年的PE已经降低到10倍的水平，在销量数据和盈利预测短期不会下调的影响下，当对通胀的担忧减弱后，汽车板块存在估值修复的动力。我们重点推荐宇通客车、江铃汽车和轿车行业的龙头企业。 风险提示：食品价格持续快速上涨，国家被迫再次加息；轿车销量突然转弱；国家对汽车优惠政策的取消。相关文章：Marketwatch：未来经济数据或支撑市场深康佳全球首发72寸智能3D电视汽车行业：不是风动是心动汽车行业：不是风动是心动海马险局：未来成败押注福美来第三代奥迪奔驰前后夹击宝马欲借本土化破解尴尬小个儿A级车不会“做低”奔驰品牌“政策市”行将结束微车直面艰难时局？戴姆勒蔡澈：做多中国福美来再获新生海马重温“新三样”旧梦
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