汽车行业1季度业绩分化加强重点推荐9股

汽车行业:1季度业绩分化加强重点推荐9股

汽车行业:1季度业绩分化加强重点推荐9股 更新时间:2011-4-19 11:20:05   投资选择:继续选择低估值,业绩确定增长,超越行业的优质公司。行业和公司分化是趋势所在,且将逐渐加强,市场更应关注超越行业平均增速及竞争对手的公司,优质公司一定会异军突起,长时间超越行业平均增速。  预计1季度业绩也将继续体现这种分化,增速较高的公司有上海汽车、江淮汽车、江铃汽车、悦达投资、宇通等;汽车整体估值具安全边际,把握结构性机会,继续推荐上海汽车、江淮汽车、宇通客车、江铃汽车;其它推荐悦达投资、福耀玻璃、华域汽车、广汽、潍柴等。  1季度汽车继续分化,SUV、MPV、轿车继续超越行业平均增速,增速同比下滑的子行业主要是微客,今年分化趋势将加强,投资者更应关注超越行业平均增速的子行业和公司。1季度汽车整体销量增长8.08%,其中SUV和MPV销量增速分别为46.75%和18.63%;轿车销量增速为9.03%。乘用车中微客需求继续向下,销量同比下降5.6%。微客需求向下拖累了行业整体增速。  1季度轿车销量增长9%,分化明显,优质公司增速远超行业及竞争对手,2季度日本地震导致的供给短缺受影响较大的主要是日系车,而欧系、韩系及自主品牌相对影响较小。1季度轿车结构性分化明显,德系、美系车市场份额提升,日系市场份额下降。上海汽车旗下上海通用销量增长33.3%,上海大众销量同比增长32.6%,上汽自主品牌销量同比增长18.8%,均远高于行业9%的增速;江淮汽车轿车销量同比增长24.54%。我们认为行业未来结构性分化将越来越明显,优势公司竞争力将不断加强,其市场份额将也逐年提高。预计轿车公司中上海汽车业绩同比增长52%,江淮汽车同比增长55%,悦达投资同比增长48%左右。  1季度重卡销量增长8.53%,受成本上涨影响,预计重卡整车公司业绩平稳,重卡零部件公司业绩增速快于整车。3月重卡销量13万辆,同比增长10.2%,1季度重卡销量同比增长8.53%,其中半挂牵引车销量同比下降21.9%,1季度重卡销量虽实现增长,但经销商库存压力仍较大。受钢铁等原材料成本上涨影响,重卡整车企业虽有提价,但预计毛利率仍受影响,而重卡核心零部件企业毛利率受影响相对较小。零部件企业盈利好于整车企业,预计潍柴动力业绩同比增长25%左右,福田汽车及中国重汽业绩增长在10%左右。  1季度客车销量增速18.2%,龙头公司业绩增长确定,预计季度业绩环比增长确定。3月客车销量1.63万辆,同比增长29%,行业需求快速回暖,1季度客车销量4.7万辆,同比增长18.2%,需求向好仍主要是内需向好及出口复苏。1季度宇通销量8078辆,同比增长15.2%,增速低于行业的主要原因是出口订单执行低于往年。去年同期出口量为733辆,1Q11年出口376辆,若扣除出口销量,宇通国内销量3月同比增长50.4%,1季度国内销量同比增长22.6%,其内需超市场预期。我们认为公司出口订单将在2季度及下半年逐季执行。由于客车产品结构上移及单价继续提高,预计1季度宇通业绩增速将超销量增速,业绩同比增长26%左右。金龙业绩同比增长22%左右。

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