Wang 航空机场行业2010年1月月报
航空机场行业2010年1月月报 更新时间：2010-1-28 22:26:53 摘要： 全球概览：11月，全球航空业货运增速高于客运增速;需求方面，欧洲客货运，北美客运及非洲客运增速仍处于负增长状态;供需方面来看除非洲市场外，全球主要市场需求增速均超供给增速，预计缓慢回升趋势不变。 国内概况：12月总周转量增速翘尾达30%，主要受货运拉动;货运周转量、货运量增速分别为55%和47%。其中国际货运增速更高达73%;客运淡季保持平稳，客运周转量、客运量分别同比增长20%和19%。国际客运增速首超国内客运。运力投放普遍谨慎，载运率和客运率分别为69%和75%，均超过07年的高位，环比有所回落。票价整体回落幅度低于预期。 新加坡航油月初至今均价较上月涨3.6%。27日新航油和WTI原油分别收报81.3和73.7美元/桶。国内航油出厂价5190元/吨，国内外价差达700元/吨。 盘点2009年：全行业盈利122亿，较上年减亏增盈382亿元，但航空公司盈利中相当部分是“政策红利”因素，主业仍是微利。航空公司营收2120亿，利润74亿;机场营收340亿，利润30亿;保障性企业营收510亿，利润18亿。09年经历了客运、特别是国内客运率先快速复苏，到客运保持平稳，四季度货运、特别是国际货运快速回升的过程。估计航空74亿盈利结构中，民航基建返还40亿，燃油套保转回30亿，主业仅4亿多，我们认为航空公司盈利真正改善是在2010年，论证和具体观点见《2010年度投资策略》报告。 春运：预计今年春运客流量增速将达10%以上。国航预测春运客流量增幅将达两位数，航班投入达3.8万余架次，座位数660余万个，同比增长11%。 南航计划安排加班、包机5460架次，比09年同期增加15.6%。承运旅客将达657万人次，比去年同比增加约10.7%。 维持航空子行业“推荐”评级，强烈推荐国航、南航。我们在2010年度投资策略中提出“多因素将使得航空股有很好的投资机会”。上调中国国航10年至11年业绩为0.48元和0.52元;维持机场“中性”评级，关注主题投资和估值下限机会;通用航空预计今年有政策刺激的主题机会，关注中信海直。
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