Sam 航运业：估值历史低位基本面略显平淡
航运业：估值历史低位基本面略显平淡 更新时间：2010-9-21 6:02:12 主要航运股二级市场表现。 从7月5大盘的触底开始到9月10日之间，上证综指累计上涨13%，交通运输行业累计上涨15%，按申万子行业分类看，交通运输行业涨幅排名倒数第四，仅高于房地产、公用事业和金融服务，航运业累计涨幅21%，跑赢交运板块6个百分点，跑赢大盘8个百分点；目前看，航运业估值水平依然位于历史较低水平，但是行业整体基本面仍略显平淡，缺乏股价催化剂。 干散货行业-继续维持“中性”评级。 四季度为干散货运费的旺季，但是今年的四季度市场要面临两个问题，首先年内应交未交订单运力依然很大，其次需求端略显疲弱，且未来的需求要面临国内钢厂限产等不确定因素，维持之前观点，短期内给予行业“中性”评级。 集运业-短期季节性回落，长期维持“推荐”。 从SCFI指数看，欧地航线以及美西美东航线运费在8月份都表现出回调的态势，行业量价的季节性回调预期将持续，长期继续看好行业的景气程度，维持上月月报中的观点，不确定因素包括两个，其一欧美经济复苏的反复，其二超巴拿马型船的大量订单运力； 油轮行业-短线“推荐”。 从运力看，最新的数据显示7月份VLCC运力交付有所加快，8月份主要油轮船型运费均出现明显回调，最新的9月份运费数据也同样维持在年度低位，今年剩余时间内，油轮行业面临两个不确定性因素，其一是美国原油高位库存迟迟得不到回落，其二，运力增速目前来看高于预期，主要是拆卸量远未达预期；但是我们仍然相对看好油轮的四季度旺季，主要是由于油轮运费对需求更为敏感。
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