spring 航运股：旺季到来运价将快速回升
航运股：旺季到来运价将快速回升 更新时间：2010-10-23 7:10:00 近日，国内沿海煤炭运费出现大幅度上扬。秦皇岛海运煤炭市场监测的国内海上煤炭运价显示，10月20日，秦皇岛港至上海、宁波航线2万-3万吨船舶的煤炭运价攀升至73元/吨，比前一个周期上涨了25元/吨左右；秦皇岛至广州航线2万-3万吨船舶的煤炭运价攀升至98元/吨，比前一个周期上涨了22元/吨。 通过跟踪研究，我们预计，国际波罗的海综合运费指数四季度将上升至2800点上方，2010年全年平均为2900点。在煤炭进口低于预期的情况下，短期内钢价的变化决定了铁矿石进口量变化和BDI走势。5月中旬以后BDI走势与钢价密切相关，并由钢价主导。 研究显示，过去20多年，油轮整体供需关系比较均衡，具备牛市基础。1986-2009年油轮运力平均增速是2%，同期需求增速是2.7%。长期以来油轮整体供需关系比较均衡，只是在过去6年，运力增速明显上升。我们认为，航运牛市基础依然具备，如中国原油进口“十二五”期间维持3.8%的增长，油轮大行情是可能的。 从投资角度来说，今年年初以来，航运股远远跑输沪深300，进入估值修复阶段。统计数据显示，航运股年初至10月18日平均跌22.9%，同期沪深300跌7.53%，航运股跑输大盘15.37个百分点。我们认为，在流动性充裕的条件下，航运股存在一个估值修复过程。 一般来说，四季度是油轮和干散货运输的传统旺季，运价回升将推动基本面向好。BDI从7月中旬跌至1700点后持续回升，我们预计四季度将继续回升，四季度平均点位在2800点上方，受益公司为：中国远洋、中海发展、招商轮船。 【投资建议】 我们维持对航运行业的“推荐”评级。我们认为，原油运价在10月见底后会快速回升，成品油运价也会上涨，受益公司为：长航油运、中海发展、招商轮船。同时，四季度是沿海电煤运输旺季，中海发展是电煤运输龙头。此外，作为少数涉入特种船运输领域的船公司之一，中远航运未来发展空间大，将明显受益于中国重型机械设备的出口。华创证券相关文章：权威机构强烈推荐6金股大秦铁路：进一步将我们的目标价上调为14.36元水运行业：航运将迎来旺季估值或可修复水运行业：航运将迎来旺季估值或可修复主力资金持续流入航运股主力资金持续流入航运股煤炭行业：秦港煤价上涨各煤种维持上涨态势煤炭行业：秦港煤价上涨各煤种维持上涨态势水运行业：从分析中寻找机会把握阶段性行情航运行业：减速或将成为远洋航线常态
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