Wang 海运行业：BDI小幅反弹CCFI不断创出新高
海运行业：BDI小幅反弹CCFI不断创出新高 更新时间：2010-8-11 0:01:55 报告摘要： BDI在7月中旬出现反弹，铁矿石、煤炭的需求量并未好转，而运力供给依然是很大的“隐患”，BDI不大可能出现趋势性上涨。2010年7月30日，BDI报收于1967点，较月初下降16.33%。7月15日前后，波罗的海干散货运价指数均出现一定的反弹。钢价和铁矿石价格的回升，导致铁矿石成交量活跃，可能是此次BDI反弹的原因之一。从需求方看，6月份中国粗钢产量和铁矿石进口量分别环比下降4.23%、9.10%。港口铁矿石库存依然居高不下。除中国以外的全球粗钢产量6月份环比下降4.48%。预计未来的几个月，钢铁企业处于去库存阶段，铁矿石的进口量可能继续下降。煤炭方面，7月份澳大利亚炼焦煤的价格继续下跌，环比下降了6.52%；澳大利亚BJ动力煤的价格小幅下降，表明煤炭的需求并不乐观。而巨大的干散货船订单，依然是干散货市场最大的“隐患”。因此，我们认为未来的几个月，BDI不大可能出现趋势性的上涨。 BDTI、BCTI处于缓慢下降趋势中，三季度到四季度，原油需求量和运力供给均温和增长，预计油运价格将在小范围内波动。2010年7月30日，BDTI、BCTI分别报收于796点、796点，较月初分别下降5.69%、0.25%。BDTI、BCTI正处于缓慢的下降趋势中。根据IEA的预测，2010年Q3、Q4，全球原油需求为86.5百万桶/天、86.8百万桶/天，分别同比增长1.7%、1.4%。2011年，全球原油需求为87.8百万桶/天，同比增长1.6%，欧美等国家的原油需求量可能会下降，中国原油需求的增速可能会下降。供给方面，单壳油轮的拆解和改造，是目前油轮运力增长有限的主要因素。从VLCC定载量看，单壳油轮的使用率在明显降低，表明单壳油轮的拆解对油轮运力的边际影响可能正在减弱。综合来看，三季度到四季度，原油需求量和运力供给均温和增长，预计油运价格将在小范围内波动。在2011年，全球原油需求增速减弱，而油轮市场仍有大量的运力交付，油轮运价难以形成趋势性上扬。 CCFI不断创出近年来新高，随着供需的好转，集运市场运价处于上升周期中。短期内，CCFI可能存在回调。2010年7月30日，中国出口集装箱运价指数报收于1209点，较月初上涨了3.20%。自2009年7月份以来，CCFI不断攀升，集装箱运价指数已创出近年来的新高。在海运行业的三个子行业中，集运行业的运力供给相对最少。根据Clarkson的预测，2010年、2011年，集运市场的供给要慢于需求的增长。运价将处于上升的周期中。短期内，集装箱运价指数能否继续回升，主要取决于需求端。除了欧元区的领先指标在继续回升外，主要国家的领先指标已经出现连续三个月的下降。表明经济增长的动量在减弱。反映集装箱运输市场的即期运价指数SCFI自2010年7月中旬，已经开始逐渐下跌。未来的几个月，集运市场的运价可能存在回调。 建议关注中海集运、中远航运。海运的三个子行业中，集运市场的运力供给相对最少。短期内，CCFI存在回调可能，长期看，集运市场正处于景气周期向上的趋势中，建议关注中海集运。干散货市场和油运市场的价格，难以出现趋势性上扬，建议关注运力扩张带来业绩增长的中远航运。
