Lisa 海通证券：基金保留较多浮亏 业绩下滑仍强于基准
海通证券：基金保留较多浮亏 业绩下滑仍强于基准 更新时间：2010-7-24 0:00:10 基金选择保留较多浮亏，债券型及QDII基金兑现少量浮盈。2季度，股票混合型开放式基金遭遇大幅亏损，季度累计亏损3305.14亿元，前期少量兑现浮亏363.44亿，仍继续持有占期末净资产的17.20%的大量的浮亏。对于亏损的股票继续持有说明基金选择继续等待后市反弹机会。封闭式基金与股混型基金类似，同样兑现少量浮亏，且继续持有亏损股票，期待未来价格上涨。QDII和债券基金虽亦遭遇亏损，但表现优于股混开基及封基，选择持有亏损的证券，而卖出盈利的证券，兑现少量浮盈。货币基金本季度实现赢利。多数基金业绩下滑但强于比较基准，债券型基金不敌业绩比较基准。剔除没有业绩比较基准的基金，股票混合型开放式基金本季度的净值简单平均下跌15.15%，高于业绩比较基准2.35个百分点，分析原因可能是2季度股混型基金大幅减仓，一定程度上缓解了市场下跌的影响。基金净值增长标准差为1.46%，高于业绩比较基准0.09个百分点；债券型基金本季度的净值增长简单平均下跌0.25%，低于业绩比较基准1.09个百分点，业绩标准差为0.22%，高于比较基准0.14个百分点，原因可能是其中的偏债型基金持有的一定比例股票，受到市场下跌影响较大，增大基金业绩波动性；货币基金本季度的收益率为0.41%，高于业绩比较基准0.09个百分点，业绩标准差与业绩比较标准相近约为0，说明货币基金收益率平稳，且超越业绩比较基准；QDII基金本季度的净值增长简单平均下跌7.56%，而各基金的业绩比较基准收益简单平均下跌9.89%，高于业绩比较标准2.33个百分点，业绩标准差为1.25%，低于比较基准0.37个百分点。1. 基金保留较多浮亏本季度沪深股市震荡下跌，上证综指下跌23.80%，深成指下跌26.01%，上证国债指数上涨1.08%。2季度，股票混合型开放式基金利润出现大幅亏损，本季度累计亏损3305.14亿元，且扣减公允价值变动后亏损363.44亿元，占期末净资产的2.12%。本季度未实现收益表现为浮亏，占期末净资产的17.20%。经过09年下半年以来市场震荡下跌，股混型基金选择继续持有大量亏损的股票，原因可能是基金预期市场基本筑底，希望继续等待后市反弹机会。从封闭式基金来看，本季度累计亏损144.02亿，兑现浮亏5.31亿，仅占封闭式基金期末净资产的0.55%，而未实现收益表现为浮亏，占期末资产净值的14.49%，与股票混合型开放式基金相比较低。从债券型基金来看，本期累计亏损1.67亿，兑现了10.37亿的浮盈，和股混型基金相似，债券型基金也选择持有亏损证券，不同的是，纯债型基金投资债券比例较高，能够在预期震荡市场中及时兑现部分浮盈，获利收益。货币型基金2季度实现盈利，利润累计4.72亿。由于市场大幅下挫，QDII基金2季度累计亏损55.76亿，但远小于多数投资于A股市场的股混型开放式基金，并且从已实现收益来看，QDII基金兑现浮盈15.18亿，占本期期末净资产的2.34%，而未实现收益亦表现为浮亏，占期末净资产的10.93%。 表1 2010年2季度收益情况 基金类型 本期利润 扣减公允价值后收益 加权单位利润 期末资产净值 期末份额资产净值 封闭式基金 -144.02 -5.31 -0.14 957.23 0.99 股混型基金 -3305.14 -363.44 -0.18 17107.75 1.02 债券型基金 -1.67 10.37 0 810.28 1.06 货币型基金 4.72 4.72 - 965.08 1 QDII -55.76 15.18 -0.08 649.17 0.9 注：瑞和300分级创新基金由于合并披露报表，因此全部计入股混开放式基金中计算，富国天丰计入封闭式基金中计算2、多数基金业绩下滑但强于比较基准2季度股票混合型开放式基金净值增长率超越业绩比较基准，同时波动率也略高于比较基准。剔除没有业绩比较标准的基金，股票混合型开放式基金本季度的净值简单平均下跌15.15%，而各基金的业绩比较基准收益简单平均下跌17.50%，高于业绩比较基准2.35%，原因可能是2季度股混型基金大幅减仓，一定程度上缓解了市场下跌的影响。股票混合型开放式基金净值增长标准差为1.46%，而业绩比较基准标准差为1.37%，高于业绩比较基准0.09个百分点。从基金的分布来看，战胜业绩比较基准的股混型基金个数为300只，占比为72.12%，其中超越业绩比较基准10个百分点以上的基金占6.25%，超越业绩比较基准5个百分点且不满10个百分点的基金占17.79%，明显多于10年1季度。债券型基金本季度的净值增长简单平均下跌0.25%，而各基金的业绩比较基准收益简单平均为0.82%，低于业绩比较基准1.09个百分点，原因可能是偏债型基金持有的一定比例股票，受到市场下跌影响较大。债券型基金业绩标准差为0.22 %，而比较基准标准差为0.08%，高于比较基准0.14个百分点，可能是基金所持有的股票受市场影响，波动性增大。本期债券型基金业绩小幅下滑，且弱于业绩比较基准，同时波动率偏高。货币基金本季度的收益率为0.41%，而各基金的业绩比较基准收益简单平均为0.32%，高于业绩比较标准0.09个百分点。货币型基金业绩标准差与业绩比较基准相同为0，说明货币基金收益率平稳，且超越业绩比较标准。12只QDII基金本季度的净值增长简单平均下跌7.56%，而各基金的业绩比较基准收益简单平均为-9.89%，高于业绩比较基准2.33个百分点。QDII基金业绩标准差为1.25%，而比较基准标准差为1.62%，低于比较基准0.37个百分点。说明2季度QDII基金尽管净值增长率出现一定幅度下滑，但与业绩比较基准相比收益偏高且波动偏小，明显强于业绩比较标准。且相比于多数投资A股市场的基金，QDII基金本季度业绩较优。 表2 2010年1季度基金业绩与业绩比较标准情况 基金类型 本期基金份额净值增长率 基金份额净值增长率标准差 业绩比较基准收益率 业绩比较基准收益率标准差 净值增长率减基准收益率 净值增长率标准差减基准收益率标准差 股混型开基 -15.15 1.46 -17.5 1.37 2.35 0.09 债券型基金 -0.25 0.22 0.84 0.08 -1.09 0.14 货币型基金 0.41 0 0.32 0 0.09 0 QDII -7.56 1.25 -9.89 1.62 2.33 -0.37
