summer 海通证券：政策放松才有上涨行情
海通证券：政策放松才有上涨行情 更新时间：2011-1-28 9:09:40 长期看，市场一直在等待紧缩政策靴子落地。但我们认为这很困难。一是等待的时间会很长；二是政策意图强调“出其不意”，市场难以判断何谓“最终”的靴子落地。
我们更倾向认为市场的机会在于“经济下滑风险导致政策放松”。我们认为的经济风险点主要在于：1)2010年“固定资产——房地产——汽车家电”的全线主动收缩的负面效应将在未来逐步体现出来；2)2011年美国可能强化外部政策，汇率战贸易战可能加剧。虽然大家普遍将去年四季度的GDP数据解读为“经济过热”，但事实上，12月份的进出口、固定资产投资、房地产投资、发电量、PMI数据已开始显示经济疲态，投资者应关注未来几个月的经济数据。
我们判断，政策放松的契机可能出现在下半年，乐观预期下可能出现在二季度。但我们同时认为，市场可能先因为经济下滑风险而“砸个坑”，随后才会有政策放松的上涨行情。
