益佰制药调整结束开始起航

益佰制药:调整结束 开始起航

益佰制药:调整结束 开始起航 更新时间:2011-3-10 10:07:07

组织结构调整的阵痛。  2010年公司进行组织构架的调整,划分为第一分公司、第二分公司、第三分公司、第四分公司、第五分公司.   由于调整不可避免的产生阵痛,2010年上半年整体不乐观,销售收入为3.02亿元,同比增长7.05%,下半年开始公司调整基本到位,销售开始走上正轨。  处方药增长空间广阔。  艾迪仍有增长空间,未来两到三年有望成为过10亿元的大品种;适合基础医院销售的银杏达莫注射液有望迎来新一轮增长;优质优价品种赛康迪有望继续实现突破;代理品种洛铂新进医保乙类,扩大适应症的工作正在进行中,有望成为大品种;收购南诏药业的科博肽2011年可以销售。  OTC业务有望触底回升公司从2009年通过减少广告媒体投放,将资源配置到空白终端和商业的覆盖上,变媒体拉动为终端驱动和渠道把控。预计2011年OTC有望有望触底回升。   盈利预测与投资评级:  公司在经历了2006年的巨亏,2009年的高管更换和减持,2010年的组织结构调整后,逐步转变成一个聚焦医药主业,做大做强大健康产业的战略清晰的优质医药公司。主导产品仍有增长空间,新品种逐步放量,储备品种丰富,未来业绩增长具有可持续性,有望进入快速增长的轨道。同时公司即将启动股权激励,也将鼓舞新的管理层带领公司迈上新台阶。  预计2010~2012年每股收益为0.54元、0.75元和0.99元,对应2011年PE为26倍,估值较安全,我们维持买入的投资评级。  风险提示:  1、行业政策性风险;2、产品销售低于预期。

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