summer 计算机：系统性风险释放中注意投资风险
计算机：系统性风险释放中注意投资风险 更新时间：2010-7-8 0:01:44 投资要点： 硬件产量增速有所回落。 从计算机硬件及部分外部设备的产量来看，5月份由于假期因素产量出现环比下降，产量同比增速有所回落。 软件行业单月收入增速出现回落。 5月份软件行业收入增长速度出现下滑，我们认为这主要源于国家调控房地产和高耗能等行业的不利影响。从中短期来看，软件行业恢复增长的加速势头已经基本宣告结束。 IT应用服务需求提升。 从细分行业来看，信息技术咨询和管理服务同比增速首次在年内高于行业平均水平，说明各行业在实施IT建设后，在运用系统时的咨询和服务需求有逐渐提高的态势。 软件出口存在下滑风险。 软件出口的复苏速度维持在低位徘徊，随着人民币汇率波动弹性的增大，软件出口面临不断增大的汇率风险，增速存在再次下滑的风险。 中报业绩难以超预期。 从计算机中小板公司公布的中期业绩预告来看，目前增速在50%以上的有9家，其中焦点科技、四维图新、汉王科技和新北洋在年度分配时没有送转股，具有含权概念。这些高增长的股票目前估值已经享有了高溢价，因此中期业绩超预期的大行情难以出现。在市场转熊的情况下，中期高送转的股票被炒作的空间难以和年度高送转时相比。 维持对行业和个股推荐的判断。 从硬件、软件及网络行业与沪深300的相对估值来看，行业板块估值溢价已经出现一定程度的下降，但是我们认为行业的补跌行情尚未结束。尽管短期我们相当悲观，但考虑到战略性新兴产业对计算机行业的业务带动作用，我们仍维持对行业“中性”的投资评级。维持对金智科技、皖通科技、川大智胜、长城开发“买入”的投资评级，提醒投资者把握好介入的时机。
