计算机行业2021年投资策略优选赛道聚焦龙头维持买入评级

计算机行业2021年投资策略:优选赛道聚焦龙头维持“买入”评级

机构:国金证券

评级:买入

投资建议

行业判断:计算机行业正在孕育新一轮景气周期。

计算机行业是典型的成长型行业,但板块走势却呈现明显的周期性,过去十多年,计算机板块经历了 09-10 年软硬件周期、13-15 年互联网周期、18-20 年云计算周期三轮景气周期。

复盘过去几轮计算机牛市发现,技术变革是计算机行情的内在核心动能,政策是每轮行情的催化剂,而低估值是计算机大级别行情启动时的必要条件。

21-25 年,十四五期间是计算机板块投资的新一轮周期,大级别的计算机板块行情正在孕育当中。

投资判断:优选赛道、聚焦龙头

技术发展角度:云计算是未来若干年计算机行业的产业方向,从海外云计算市场发展情况看,中国云计算市场仍处于中偏早期阶段。5G 是新的技术变革,5G 落地应用将带来新的商业模式和需求。

国家政策角度:每个五年计划的科技政策都有重点投入的方向,而在五年计划的头一两年通常会明确政策指引方向,但具体落地政策相对较少,展望 21 年,信创是当前计算机板块比较明确的政策落地点。

估值维度角度: 7 月 13 日,计算机TTM 估值达到 91.50 倍,为近三年最高点,经过近四个月的调整,当前计算机TTM 的估值仍有 72.61 倍,仍处在高位区间。

投资判断:当前计算机板块估值仍处在高位区间,展望 21 年,较明确的政策方向有限,而 5G 新技术落地应用爆发前景亦不够明确。因此,我们建议 21 年对计算机板块采取相对保守的投资策略,优选政策和技术共振的赛道,如云计算、信创、5G 应用,并且自下而上聚焦增长和估值匹配的龙头标的。

行业点评

推荐组合:用友网络、金蝶国际、中国长城、神州数码、中科创达

风险提示

计算机板块估值偏高;政府财政压力较大;5G 落地应用不及预期。

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