XiaoMing 计算机行业：新基建拉开序幕关注服务器与存储龙头
一、IT 新基建浪潮拉开序幕
IT新基建浪潮拉开序幕，5G 大规模商用可期。围绕5G商用为核心的IT新基建得到国家决策层面多次明确强调，2020年5G网络建设和应用场景有望加速。2020年2月21日，中共中央政治局召开会议，部署统筹做好疫情防控和经济社会发展工作，明确提出“推动5G网络、工业互联网等加快发展”。在2019年，我国5G建设和商用配套就已经启动，成为2020年5G大规模商用化的有力铺垫。2019年6月6日，工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照，我国5G商用正式启动。2019年，国内各省市都在加紧5G建设，或出台方案，或5G基站已初显成效。2019年12月23日，全国工业和信息化工作会议在京召开。会议指出，截至19年12月，全国已开通5G基站12.6万个，力争2020年底实现全国所有地级市覆盖5G网络。
从各省份出台的5G规划来看，2020年将是5G大规模商用落地的元年。三大运营商出台了5G建设的明确指标，作为第四大运营商的广电5G建设以及全国一网也有望加速落地。整体来看，以5G商用为核心的IT新基建将成为这一轮大基建浪潮中最为亮眼的组成。
二、IT基础设施厂商受
5G商用将直接促进用户流量增长，为数据流量相关领域带来持续利好。参照韩国的案例，韩国三大运营商于18年12月宣布5G正式商用，19年4月开始手机5G入网服务。截至2019年6月，韩国5G用户为165万人，占当时全球比重的77%。而统计数据表明，韩国5G用户数据使用量是4G用户的2.6倍，是3G用户的3.2倍。5G时代数据流量成倍增长已经得到初步验证。而根据信通院预测，我国5G用户在2020年之后将高速增长，至2024年达到7.7亿用户量。我国5G用户数和单用户流量的增长，将有望直接带来数据流量总量的上升，为流量相关经济领域带来持续利好。 ？
5G商用带来新的丰富的应用场景，海量数据流量处理需求利好IT基础设施厂商。从场景端，5G网络建设将成为车联网、工业互联网、智慧城市、智慧医疗、超清视频和云游戏、智慧教育等新兴数据场景的基石。随着国内5G用户数量的增长，以及新型场景逐渐落地，海量数据运算和存储需求将持续增长，有望直接利好IT基础设施厂商。
三、服务器行业迎历史性发展机遇
互联网厂商、云服务商和电信运营商设备扩容以及信创采购直接推动服务器行业增长。
互联网厂商、政府、电信运营商构成了服务器下游需求的主体。据IDC统计，2019Q3国内服务器采购主要来自于互联网、电信运营商和政府，三个行业贡献超过 60%销售额。2018年，国内x86服务器出货量为330万台，IDC预计2019年出货量达369万台，2020-2022年将保持10%左右的增速。2018年，三大电信运营商集中采购的服务器数量超过26万台，金额超过182亿元。2019年，联通和电信未公布集采订单计划，中移动集采量为11.3万台。而2020年为5G大规模建设元年，三大运营商有望开启新一轮采购计划。除了满足基本运营服务之外，运营商云计算战略也在加码推进。中移动在2019年公布了公有云战略，计划在未来3年投入超过1000亿元，进入国内公有云第一阵营。整体来讲，电信运营商仍将成为支撑服务器需求的重要下游领域。另外，随着信创战略的推进，政府及重点行业的采购需求也将成为服务器行业重要的订单来源。整体来看，2020年及未来3-5年，我国服务器行业将迎来历史性的发展机遇。
四、投资建议与投资标的
5G商用大规模落地，直接促进IT基础设施建设的发展。建议关注服务器行业龙头：浪潮信息、中科曙光，也建议关注冷数据存储龙头：易华录。
风险提示。政策落地不及预期，行业竞争加剧。
五、个股分析
浪潮信息
电信重要的服务器供应商
浪潮始终是电信行业重要的服务器供应商，有望充分受益于电信运营商扩容需求。中移动2019的集采计划中，浪潮在9个标包里面中标4个，整体份额排名前三，仅次于中兴通讯和华为。在中国联通2018的服务器集采计划中，浪潮在4个标包中独占3项头名，成为联通采购计划的最大受益方。随着2020年5G大规模建设起步，电信运营商未来有望继续推进服务器扩容需求，浪潮作为历次采购计划的重要的供应商，有望充分受益。
中科曙光
x86服务器领军者
未来有望继续受益于信创领域重点行业采购需求。曙光x86系列产品和解决方案，凭借其高效、可靠的特点和优质的服务，已经广泛应用于许多重点行业及重点领域，包括金融、财税、交通、气象等。在2016年-2018年间，曙光公司入围邮储银行IT及网络设备采购多类硬件产品。曙光为中国铁路总公司提供了主数据中心解决方案，建立了一体化集成平台，曙光自研的高端服务器产品天阔I620-G30双路服务器。
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