John 订单增长趋缓大行空袭体育用品股
订单增长趋缓大行空袭体育用品股 更新时间：2010-11-25 19:06:03 由于在明年二季度的订单增长出现放缓迹象，中国动向遭到多家大行齐声唱淡，昨日股价逆市暴跌超过12%，创一年来新低。体育用品板块的其他个股也受到拖累，李宁、安踏、匹克体育、361度等无一例外逆市下跌，其中，李宁股价也创一年新低，收报20.2港元。 市场分析认为，虽然上述体育用品股出现了订单增长放缓的趋势，投资者只要甄别良莠，仍可借板块整体回落之机趁低吸纳被“错杀”的个股。 中国动向遭唱淡波及同业 中国动向日前宣布，2011年第二季度的订单仅较今年同期增长2.8%，这是该公司自2007年上市以来的最低订单增速。另外，还宣布原首席执行官及执行委员会主席秦大中被调任为董事会副主席。消息公布后，中国动向随即遭到多家大行齐声唱淡。 摩根大通表示，中国动向2011年次季交易订单的增长情况“令人失望”，其明年的前景将极具挑战性，因此将其2011-2012年的盈利预测分别下调 12%及11%，至15.43亿元及17.55亿元，投资评级由“中性”降至“减持”，目标价由4港元下调至3.2港元。 RBS表示，中国动向2011年次季度的订单增长较预期低了7%，但委任新CEO应可改善其营运状况，将其目标价由5.1港元下调至4.4港元，评级由“买入”降至“持有”。 美银美林表示，虽然中国动向的股价在今年明显落后于同业，但考虑到库存压力的调整需要几个季度，因此维持该股“跑输大市”评级，将其2010-2012 年的盈利预测分别下调4%、8%及10%，至每股0.26、0.27及0.28港元，目标价由4.35港元大幅下调15%至3.7港元。 此外，同板块的其他个股也遭到大行唱淡，例如：中银国际把李宁的投资评级由“买入”下调至“沽出”，目标价由32港元调低到18.71港元，认为该公司虽然重组销售渠道、发展低档市场，但其分销网络仍有待整固。 大跌或现入市良机 对于中国动向昨日的表现，一位基金经理表示，此前市场基于公司快速增长的前提，给予该股估值溢价。但该股在今年仍明显跑输同类股份。“年内迄今为止，其股价下滑了31.3%，而同期安踏体育上升了23.3%、匹克体育大升32.1%、特步国际上扬53.8%，这表明中国动向增长放缓的情况至少已得到了部分的反映。” 时富金融资料研究部董事罗尚沛表示，中国动向过去业绩一直较同业逊色，其Kappa品牌在内地的销售也不算突出，加上行业竞争大，除非再增加其他品牌，否则业务及股价表现将继续维持较弱的态势。“不过，目前该股的市盈率约10倍，估值算比较便宜，派息率也较高，在现价位有望获得支撑。” 值得一提的是，并非所有的体育用品股的订单情况都出现了放缓。例如：特步日前宣布在2011年第二季订货会上表现出色，订单金额同比增长25%，服装及鞋类产品的订单数量均有双位数增幅，服装产品的平均售价也有双位数增幅。 瑞银的报告指出，安踏最近推出了亚运会电视广告，将有助于增强公司的品牌形象，逐渐与其他本地品牌有所区分。继2011年第一、二季销售同比增长23%及21%后，瑞银预期其高于20%的销售增长势头有望延至2011年下半年。 匹克体育的首席执行官许志华则表示，内地体育用品市场发展潜力仍然很大，预计每年平均增长率逾16%。不担心国际品牌加入二、三线城市的竞争，因为该公司已成功建立客户基础，而且旗下产品价格较低，质量有一定的保证。
