autumn 新材料：产业系列之锂大风起兮云飞扬
新材料：产业系列之锂大风起兮云飞扬 更新时间：2010-9-11 6:49:18 报告摘要： 随着锂在动力电池和储能等新兴领域应用的快速增长，锂动力电池有望成为锂消费的最大领域；全球锂行业正迎来历史性的发展机遇。 全球锂资源高主要中在玻利维亚、智利、阿根廷、中国、澳大利亚、美国等少数国家手中，并以盐湖资源为主。随着盐湖提锂技术的成熟，盐湖卤水已取代矿石成为碳酸锂生产的最主要原料来源，约占全部产量的90%。对盐湖卤水的利用也大大增加了全球锂资源的总量。即使在乐观的假设下，2020年全球碳酸锂消费在现有基础上增长三倍至30万吨，现有锂资源也足够消耗100年的时间。 目前，全球在建和拟建中的碳酸锂产能较多，至2013年可望增加62%至23万吨。 但我们预计，由于存在原料、生产工艺等的瓶颈，部分盐湖提锂产能将始终无法达产，并且生产成本较高。因此，矿石法生产碳酸锂将长期具有竞争优势，尤其是那些掌握了优质矿石资源的企业，仍具有很大发展空间。 我们的预测表明，至2015年全球碳酸锂消费将增加到13.3万吨，比2009年增长93%；至2020年全球碳酸锂消费将增加到26.6万吨，比2009年增长257%，年均复合增长率为13.6%。因此，未来几年全球锂市场有望保持供需平衡，将不会出现明显过剩。如果锂动力电池技术应用的时间早于我们预测，则全球碳酸锂市场还可能出现短期供需缺口。 西藏矿业的扎布耶盐湖是全球少有的锂资源储量超过百万吨级盐湖之一，并且是镁锂比最低的优质盐湖；提取工艺简单，成本优势明显。随着碳酸锂产能的逐步扩张，公司有望引来新的发展时期，是我们锂行业上游公司的首选。盐湖集团旗下的蓝科锂业卤水原料保障度高，未来成长空间巨大。天齐锂业如果能够尽快实现对四川甲基卡矿的开发，也将具有很好的盈利前景。 节能与新能源汽车是低碳经济的皇冠，而锂动力电池则是皇冠上的明珠。我们看好动力电池行业，主要基于：1)电池是技术和成本上的最大瓶颈；2)动力电池是新能源汽车产业链中技术最核心，利润最丰厚的一环，未来汽车厂商之间的竞争，将主要是动力电池性能的竞争。动力电池的技术核心地位将长期存在；3)由于市场空间巨大，锂电池行业的优势企业将成为最大的受益者。 锂动力电池的下游电池组、中游材料是分享锂电池盛宴的主力军。因此，我们认为拥有从电池级碳酸锂到磷酸铁锂电池组，再到动力总成较好一体化产业链的佛山照明是锂下游上市公司的首选标的；万向集团旗下的万向电动车拥有较好的磷酸铁锂电池组以及动力总成技术，若能择时注入上市公司万向钱潮将对万向钱潮十分有利。此外，多氟多、江苏国泰、佛塑股份、当升科技、杉杉股份、南都电源等锂电池材料生产企业也值得长期关注。
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