Tom 经济学家不清楚第二轮定量宽松举措能否见效
经济学家不清楚第二轮定量宽松举措能否见效 更新时间：2010-11-5 7:24:42 大多数经济学家承认，自己不清楚第二轮定量宽松举措能否见效。周三出台的6000亿美元方案与他们的预期相符，这起码不会让他们显得愚蠢--就眼下而言。
另一方面，投资者则以为自己想得很明白。第二轮定量宽松举措是重大利好，无论是对股市、债券，还是棉花、黄金等等有形资产来说，皆是如此。
投资者自2000年以来已经两度受伤，他们现在应该表现得谦卑一点。上述普遍存在的观点很可能是错的。拿债券来说。正如Smithers & Co所指出的，在刺激通胀之时购买债券，会推高债券价格，同时降低债券的实际价值--这正符合“泡沫”的定义。而且，目前债券价格看上去已经高得离谱：除非未来30年内的平均通胀率低于1%，长期国债的实际年收益率才有可能达到3%的历史水平。
以经周期性调整的长期市盈率作为衡量标准，美国股市目前的点位也比应有水平高出了一倍以上。企业利润率处于创纪录高位，表明这种溢价水平是靠不住的。
不过，最重大的潜在错误预测，或许并非美联储能否成功拉高通胀，而是究竟是否应该进行这种尝试。鉴于美国经济增长速度低于新兴世界，其实际汇率理应该在逐渐下降。让美国通胀率保持在相对较低的水平，将能够有效地起到这样的作用。但美联储显然不这么认为。而把赌注押在美联储同一边的投资者所承受的风险，更甚于他们手中的投资组合。
