广田股份十一效应致三季增长超预期

广田股份:十一效应致三季增长超预期

广田股份:十一效应致三季增长超预期 更新时间:2010-11-17 7:23:25

Q:三季度公司业绩增长超预期,未来能否持续?  公司前三季度业绩增长较快主要是两个原因,一方面09年受金融危机影响基数较低;另一方面地产相关类项目存在十一效应,许多项目需要十一之前完工,故三季度有赶工情况,预计四季度增速会下降,全年增长90%-120%,11年和12年保守估计营收增速分别为50%和25%,净利润增速可能更快,主要在于费用不会大幅上升。  Q:三季度公司的营收结构?  家装超过40%,其余为公装,未来公司仍将保持家装、公装五五分的原则,恒大仍然是公司最主要的客户,占营收比例50%左右,恒大的模式与公司的业务发展最匹配,其所有产品均为精装修,同时在各个城市复制其几大系列的产品,便于规模化施工。公司与中信、万科、中海、雅居乐等大的地产公司都有合作。  Q:公司新签合同情况、未来合同增长的规划。  今年新签合同30-40亿,合同周期一般在3-8个月,单体合同规模7000万以上。未来合同的签订还是根据自身的实际能力选择性接单,公司依然坚持不垫资的原则,只接回款周期、毛利率达到公司要求的合同,合同并不是问题,单是恒大一家公司的订单公司都接不完。  Q:公司快速增长过程中最大的瓶颈在于?  人才是公司目前面临的最大瓶颈,资金、合同对公司来说都不是问题,公司不做垫资项目,现金流一直较好,而市场空间本身很大,公司一般只选择符合自己要求的合同,但人才的引进相对更难,主要是如何与公司文化融合,这需要时间。  Q:上市后的人才引进情况?  上市后公司人才引进力度较大,09年底公司员工人数为430,截至今年10月底,公司员工人数达602人,新增人员以设计、研发、项目经理等核心人才为主,行政等人员相对较少,目前公司有建造师73人,设计师超过220人。  Q:公司毛利率低于以公装为主营的装饰公司,但是净利率并不比别人低的原因在于?  一是家庭精装业务相较于公装业务更利于标准化,有规模优势,但是相对来说对项目管理的要求更高,对成本控制要求很严;二是公司有房地产开发的经历,比同行更了解如何与上游企业进行合作;三是家装需要3-5年的经验积累,学会如何赚钱。  Q:家装市场一般由甲方采购材料,对公司的影响?  装饰合同材料采购一般有三种方式:甲供,如万科;甲指定,如恒大;以及乙供。家装一般采取甲供和甲指定的方式,但无论哪一种,一般会在合同中约定一个取费,以恒大为例,这一比例为采购金额的6.5%,即甲方会多支付6.5%的采购金额作为取费,以覆盖材料在运输、施工过程中的损耗,如果公司的管理能力很强,损耗很小,这一部分是完全可以节约出来的。  Q:相较同行,公司在设计上有何优势?  公装方面,几家靠前的公司设计能力都差不多,公司的地铁设计是业内最好的;公司是行业内最早提出绿色、环保、低碳理念的,公司为此专门成立了技术中心,引进国外成熟技术,由于国内目前这一块儿几乎完全空白的,公司有先发优势,可以从相关专利申请和标准制订方面赢得先机。  Q:公司营销渠道建设方面有何规划?  公司目前有12家分公司,但仅广州、北京、重庆、长沙等几家公司是核心公司,其余多是为单个项目投标而设,公司未来会采取复制总部模式,各分公司都有自己的设计、研发、营销等职能,不排除采取收购当地公司的方式,但需要时间和机会。  Q:地产调控对行业和公司的影响?  地产调控对公司影响并不大,首先是市场空间巨大,其次,如果房子卖得不好,会有更多地产企业采取买房送装修的促销,对行业最直接的影响可能体现在回款周期上,流动资金会偏紧,但公司目前现金充裕,市场如果出现调整,对公司来说可能反而是个机会。  Q:公司对股权激励方面有无规划?超募资金如何运用?募投项目进展如何?  股权激励公司正在考虑,但还没有明确的时间表,公司上市前已经实施过股权激励,未来希望在更多新鲜血液加入公司后再来推行,以取得更好的激励效果;超募资金的使用还没有清晰的方案,公司希望每一分钱都能花在刀刃上;募投项目目前正在做基础,2012年投产。

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