Aidan 广西打造北部湾旅游业 8股受益匪浅
广西打造北部湾旅游业 8股受益匪浅 更新时间：2011-2-26 10:25:24 广西打造环北部湾滨海休闲度假地联动东盟 包括高星级酒店在内的一批高端旅游基础设施，当前正在广西北部湾经济区加速推进。十二五期间，广西将在这个重要国际区域经济合作区建成与东盟联动发展的环北部湾滨海休闲度假基地。 地处广西沿海的北部湾经济区拥有洁净的海滩、富含负氧离子的空气以及丰富的自然和人文旅游资源。近年来，这个毗邻粤港澳、面向东南亚的经济区域旅游产业频频发力，一批涉及历史文化、民俗风情、滨海风光的景区景点，高星级酒店等旅游基础设施建设初具雏形。 在中国著名的旅游城市北海，一个集旅行娱乐、休闲度假、美食购物等功能于一体的综合性滨海旅游度假区正在银滩逐步推进，中国最年轻原生态火山岛北海涠洲岛整体开发上升为国家战略，北海至越南下龙湾海上旅游航线等一批旅游项目成功运营。中国最大的内海茅尾海滨海旅游度假区、中国首部大型海上实景演出梦幻北部湾，亦分别在另外两座北部湾经济区核心城市钦州和防城港加快推进。 有专家指出，由于地理交通优势和旅游资源优势，广西北部湾经济区的滨海城市在中国与东盟的旅游合作中将发挥重要作用，从近年来双边海上旅游合作可窥一斑。 据统计，作为当前沟通中国与东盟之间的唯一跨国海上旅游航线，北海至越南下龙湾海上旅游航线自上世纪90年代开通以来，累计开航1300余次航班，接待中外游客近50万人次。目前，当局正加强与东南亚国家和地区的对接，拟共同将该航线延伸至东盟国家的主要滨海城市。就在去年底，在中越双方的推动下，停航数年的防城港至越南下龙湾海上旅游航线宣告试航，将成为中国沟通东盟的第二条海上航线。 根据广西今年稍早前出台的一项关于旅游业发展的决定，未来5年，广西将重点推进包括北海涠洲岛、钦州茅尾海等一批旅游项目。其中，北海涠洲岛将建设成为国际休闲度假岛，一个旨在加强广西与东盟相关产业合作的中越北仑河口边关生态跨国旅游区亦被纳入规划之中。从今年起，广西还将在北海、防城港、钦州建设具有滨海特色的高档休闲度假区，打造环北部湾滨海休闲度假基地。 旅游产业加速对接东盟的同时，贯通东盟的出海出边动脉建设亦紧随其上。根据有关规划，未来5年，广西北部湾经济区还将完善铁路、公路、港口、机场等交通基础设施，北海将逐步形成通往周边各市、省和东盟国家的快速运输通道，北海机场亦将申请提升成为国际机场并开通两条以上至东盟国家的航线，同时建设北海邮轮母港和钦州、防城港、涠洲岛旅游码头，拓展北海、防城港、钦州至海南、广东和越南下龙湾、岘港、胡志明市的海上航线。 此间专家认为，作为中国对接东盟的桥头堡，广西沿边沿海的区位优势令北部湾经济区的滨海城市能够通过先行先试实现率先突破、先导示范和带动引领，打造广西旅游发展的新引擎和泛北部湾经济区旅游发展新的增长极。
桂林旅游：不甘平庸 勇往直前 投资亮点： 1、公司具有丰富的旅游资源和旅游业发展的独特区位优势，公司为桂林市最大的上市旅游企业集团，是推动桂林旅游产业发展的重要力量，拥有漓江游船客运、景区旅游业务、公路旅行客运、出租车业务。公司的漓江游船客运业务、公司的景区、景点具有资源独占性，公司有一体化的规模经营优势、独特的产品品牌优势的竞争特点。 2、公司所处的行业为旅游行业。公司拥有游船84艘，共7,994客位，约占桂林市漓江游船客位总数的36%，公司漓江涉外游客的接待量约占桂林市漓江涉外游客总量的82.64%，漓江国内游客的接待量约占桂林市漓江国内游客总量的35.52%。 风险提示： 全球金融危机对入境旅游有较大的负面影响；国内各省区旅游业的竞争，及本地区旅游企业、景区景点的竞争，有可能会对客源带来一定程度的分流；近年来，公司收购项目较多导致资产负债率较高等不利因素对公司经营发展带来一定负面影响。
五洲交通：收购资产意在做强主业，多元化投资提升内在价值 第一，此次收购有利于增强主业盈利能力目前，公司主要经营收费公路，相关收费公路经营收入占公司营业收入的90%以上。公司现有的运营路产中，只有平王路和4 月13 日刚开通的筋竹至岑溪的两段高速公路资产，全长分别只有29.44 公里和39.99 公里，其余公路资产均为二级和一级公路。本次发行募集收购完成后，公司拥有的高速公路资产将大幅提高至257 公里，从而将夯实公司的主营业务，提升公司的核心竞争力。 坛百高速为广州至昆明高速公路的重要连接路段，于2007年12月28日正好通车运营，投资总额51.53亿元，平均每公里建设成本只有2746.5万元，建设成本低廉。2009年和2010年一季度，坛百高速通行费收入分别同比增长25.64%和45.34%。 假定五洲交通于2010 年12 月31 日完成收购，公司2011 年的主营业务收入预测数为14.2 亿元，其中坛百高速2011年的营业收入预测数为5.37 亿元，占预测主营业务收入的37.83%。坛百公司2011 年预计贡献净利1.62 亿元，约占公司2011 年预测归属于母公司所有者净利润的48.29%。 由此可见，通过本次收购，公司主营业务收入规模大幅增加，其盈利能力也大为增强。第二，优质高速公路资产注入有望延续五洲交通是广西唯一的交通运输上市公司，为了充分发挥其融资平台作用，公司大股东广西交通投资集团很有可能把目前已建成在运营中的优质高速公路在未来陆续注入五洲交通，从而做大做强高速公路主业。 第三，区域经济发展和多元化投资打开业绩成长空间，给予公司推荐评级随着西部大开发战略的持续实施、中国-东盟博览会永久落户广西南宁、泛珠三角区域合作、大湄公河次区合作、环北部湾经济圈建设的加快，以及中国-东盟自由贸易区于2010 年1 月正式建成，西南地区与华南地区的经济、人员交往日趋紧密，广西交通运输业进入了加速发展的黄金时期，交通流量将增长迅速。在区域经济带动下，五洲交通将借力资本市场，通过投资、收购等多种方式，加快拓展公司公路物流业务，力争在几年内将公司发展成为广西地区的公路物流龙头核心企业。 在公司主业逐渐加强的同时，公司投建的南宁农批市场和五洲房产项目分别在2010 年和2011 年进入销售结算期，成为公司利润的助推器。此外，公司建设和经营的凭祥国际物流园全部建成后，将成为华南地区最大物流园、全国最大边境口岸物流园，届时将借助其显著的区位优势实现交易额和货物吞吐量的快速增长，实现盈利持续增长。综合来看，公司业绩进入了高成长阶段，内在价值正加速提升，预计公司2010-2012年EPS为0.23元、0.44元和0.61元，对应的PE为30倍、16倍和11倍，给予公司推荐评级。
北海港：重组尚有障碍 密切关注 基于现有资产，预计公司09-11年EPS分别为0.28元、0.18元和0.16元。当前15.8元的股价对应09PE为56倍，PB为7.5倍，扣非后的09PE为99倍。假设资产注入方案与重组预案完全相同，预计注入当年摊薄EPS分别为0.70元、0.76元和0.80元，当前股价对应摊薄PE分别为22X、21X和20X，相对于当前港口的20X-30X的估值区间，注入后公司的相对估值可达17.5元-21元。目前资产注入的障碍在于中国证监会尚未对披露不实的调查还未有最后结论，以及拟注入资产的剥离工作还未最后完成，重组事件有不确定性，给予中性的投资评级。
两面针：资产质量较好 但盈利能力欠佳 财务状况：公司IPO 项目投资进度较慢，帐上现金较多，负债率极低，另外，公司在柳州市拥有若干升值前景较好的土地储备，总体资产质量较好，但较多的现金也大幅降低了资产的盈利能力。相对于销售收入，公司应收账款较多，应收账款周转率偏低，货款的回笼力度较差。2004 年中报、季报的经营性现金流出现负值，主要系支付其他单位往来款增加较多所致。 盈利预测及投资建议：加上转让部分中信证券股权的投资收益，预计两面针04 年业绩在0.33 元／股左右，目前动态市盈率21 倍，市净率1，考虑到公司的成长性一般，尚无显著的利润增长点形成，建议观望。
阳光股份：业绩呈现大幅增长态势 公司致力于商业地产发展战略，逐步从住宅地产转向了租售并举的商业地产开发模式，自营及受托管理商业地产项目收益稳定提升，对所持有及代管的商业地产项目取得了较好的管理收益。考虑到住宅开发的现金周转较快，公司住宅开发业务也继续稳步发展。由于适合发展优质商业地产的位置具有稀缺性，零售地产长期稳定并不断增长的租金收入成为公司持续发展的基础，业绩也正呈现大幅度增长态势，今年中报预增且估值偏低。 二级市场上，该股近两个月出现三次探底，有构筑三重底的形态，近期试探性上摸半年线后主动性回抽确认5日均线支持有效性，交投活跃度提升，蓄势后有再度向上形成突破的要求，可震荡中逢低关注。
索芙特：强劲反弹或一触即发 公司参股国海证券，而后者有可能借壳S*ST集琦上市。一旦国海证券上市，公司的股权将大幅增值。2009年6月12日公司股改方案批复有效期获得延期，后再次推迟到2010年9月，目前日期已经再次临近。从公司公告的进展来看，此番借壳上市成功的概率大增，短期可能有较好的交易性机会。 二级市场上，该股前期震荡筑底，近期大幅回落，短线调整较为充分，后市一旦消息配合，强劲反弹一触即发，建议投资者逢低关注。
南宁百货：有望突破箱体格局 震荡攀升 公司位于南宁市最繁华的商业中心区，地理位置得天独厚，经过近50年的发展，现已成为广西目前规模最大的商业零售企业。公司主营百货、家电两大块业务，2008年度，主营百货的销售额占到53%，家电城销售总额占41%。公司被国家商务部授予中华老字号，是广西唯一获此殊荣的商业零售企业。在商务部认定的达标百货店中，公司获金鼎百货店荣誉称号。2008年初，《广西北部湾经济区发展规划》获国务院批准实施，规划期为2006-2020年,公司有望长期受益北部湾经济区发展规划。二级市场上，该股维持箱体震荡近三个月，近期回调低点不断抬高，短期均线呈多头发散之势，周三至周五三连阳上攻，价升量增，逼近前期高点，有望突破箱体格局，震荡攀升，可适当关注。
广陆数测：产品结构不断调整优化 随着国内产业结构升级，进口替代的进程会加快，机床工具行业在政策的扶持下拥有良好的发展前景。从机床工具行业的细分子行业来看，机床附件子行业增幅远超机床工具行业平均水平。07年数显量具全国销售量约300万套，比去年增长20%，公司在募集资金还没有产生新产能的情况下，在国内仍然站稳行业老大的地位。我国目前机床量具的数显化率不足5%，而发达国家在50%以上，市场空间很大，未来机床消费的稳定增长将带动数显量具的快速增长。
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