autumn 老虎基金――动物凶猛
老虎基金――动物凶猛 更新时间：2010-3-2 0:13:04 巴顿・比格斯在他的着作《对冲基金风云录》里曾如此描述:对冲基金是一次铤而走险的疯狂之旅。这些人天天挂着职业的微笑,内心却充满了煎熬。资本市场上的较量就像是野兽间的争斗,对于风格彪悍的对冲基金来说更是如此。而老虎基金就是其中最凶猛的野兽,与被称为“金融大鳄”的量子基金一起,老虎基金在亚洲金融风暴中翻云覆雨,成为华尔街最为成功的宏观对冲基金之一。虽然,由于错判科技股走势以及在日元和卢布上的损失,导致老虎基金在2000年落得清盘的下场,但至今华尔街仍然流传着关于这只老虎的传奇。 老虎基金的创立者朱利安・罗伯逊曾是美国着名的基德尔・皮伯迪投资公司的实习销售员。在该公司工作的22年中,罗伯逊几乎做了从销售到基金经理的各种岗位,最终,成为分公司韦伯斯特资金管理公司的管理人。罗伯逊不仅成为了推销技巧高超的经纪人,也变成了解资本市场运行规律以及华尔街最最隐蔽内幕的职业基金经理。 1980年5月,朱利安・罗伯逊创立老虎基金。罗伯逊认为投资就像野兽之间的争斗,是你死我活的战争,只有猛兽才是最后的赢家,因此,他旗下管理的6只对冲基金均以猛兽命名,除了最着名的老虎基金外,还有美洲豹基金等,甚至连公司的会议室都是以猛兽命名的。18年后,当年创立时的800万美元已扩充至210亿美元,增幅超过259000%。这期间,去掉所有投资费用,基金持有人年均回报率高达31.7%,是回报最为出色的对冲基金之一。 在成立初期,罗伯逊采取传统的个股精选为主要投资策略,老虎基金业绩平平,显得有些默默无闻。80年代中后期,随着金融创新和越来越多的金融衍生产品的推出,老虎基金日益背离传统的基金管理策略,罗伯逊雇用一大批华尔街优秀的分析师,在世界范围内建立包括政府债券、货币、股市、利率及相关期权期货等衍生产品的投资组合,成为典型的宏观对冲基金。 1985年,在美元连续四年强劲升值后,罗伯逊预计美元相对欧洲货币和日元币值高估将贬值,买进大量的外汇购入期权;1992年他又预见到全球债券市场的灾难。随着这些预测一一实现,老虎基金管理的资产规模在20世纪90年代后迅速增大,直到1998年鼎盛期的200亿美元,甚至超过当时的量子基金,成为全球规模最大的对冲基金。 不过,1998年同样也是老虎基金折戟的一年,罗伯逊先后在日元和卢布上损失了近20亿美元。在全球“宏观”投资失手后,罗伯逊再次转向股市,彼时适逢美国科技股浪潮,而罗伯逊依然坚持买入大量“旧经济”股份,并同时沽空热门“新经济”科技股。此后,为势所迫,又在第四季度追入已过势的“新经济”股份,高位接棒在科技股上又输一把。可以想象这些交易为老虎基金所带来的灾难是如何巨大,直至2000年2月底,老虎基金市值下跌五成,每股资产从高峰时的154万美元跌至82万美元,幅度高达47%,不得不宣布解散。
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