知己知彼勇闯新天地 中外专家谈中国企业海外并购

知己知彼勇闯新天地 中外专家谈中国企业海外并购 更新时间：2010-4-6 16:43:22 　　记者胡萍3月22日，中石油与壳牌宣布以约35亿澳元收购澳大利亚最大煤层气生产商Arrow公司；3月28日，浙江吉利控股集团斥资18亿美元收购沃尔沃汽车100%的股权及相关资产。

进入2010年以来，中国企业海外并购的案例频频传来。而据经济学人信息部发布的最新报告显示，2009年以来，中国公司海外并购活动达到了创记录的298起。

中国企业海外并购步伐加快，并购规模也在逐步扩大。其背后的深层驱动力是什么？推动跨国并购此起彼伏的原因是什么？中国企业在跨国并购中又面临哪些挑战和困难？为什么有些交易不能成功？中金公司、埃森哲和高伟绅的并购专家对中国企业的海外并购进行了评价。

海外并购：机遇和挑战并存“其实不用任何人提醒，也不用任何人号召，一旦看到机会，企业自然不会轻易放过。这不是可以人为安排和计划的东西，而是在一定商业利益驱动下进行的特定的交易。”对于中国企业的海外并购行为，中金公司投资银行部董事总经理、兼并收购组负责人徐翌成如是说。

事实上，过去一年，金融危机让许多国外的大企业受到不小的冲击，而另一方面却在某种程度上引起了中国企业的海外并购热情。另据经济学人信息部调查，“大部分投资都获得了饱受资金短缺之苦的西方公司的欢迎”。

经济学人信息部产业和管理研究中心亚洲总监LaurelWest介绍，此次调研对110名中国高管进行了在线调查，还与中国企业海外交易中的部分参与者与顾问进行了访谈。在调研过程中，很多中国高管表示，最大的困惑是管理经验不足。调查数据显示，82%的中国高管认为，缺乏境外投资经验管理是中国公司海外收购面临的最大挑战；仅39%的受访者表示自己具备整合并购企业的专业知识。

缺乏沟通也是成功交易的主要障碍之一。“从华盛顿到堪培拉，海外交易对手和并购顾问们都强调中国投资者需要具备大局观和程序化策略，在并购中展现出商业和经济上的基本原则，对如何处理并购交易要有清晰的规划，对自己的身份和角色有清晰的认识，如果可能的话，明确中国政府部门在并购决策中承担的角色。即使交易不需要接受监管方的详细审查，中国公司也应该做好准备向包括政治家、媒体、社区和雇员在内的所有利益相关方解释上述问题。”LaurelWest表示。

徐翌成认为，并购本身是件非常复杂、系统的事情。以最近的吉利收购事件来看，吉利成功收购沃尔沃还只是完成了一小部分，更多的挑战在后面。

海外并购将更趋谨慎随着金融危机艰难时刻的逐渐离去，针对并购目标的竞争也将变得更为激烈，中国企业探索如何正确地实施海外并购方式显得尤为重要。

LaurelWest表示，随着经济形势的企稳回暖和交易竞争日趋白热化，中国公司的海外并购将竞争压力更大。她认为，中国公司的投资需要获得政府部门的批准，耗时长，不确定性高，这将造成中国企业在竞争中处于不利地位。此外，金融市场的复苏也带来了更多筹措资金的渠道，因此中国买家会发现潜在收购目标的出售意愿降低。

调查报告显示，中国公司正计划采取更为谨慎的海外收购策略，寻求建立更多的伙伴关系和战略联盟，避免直接收购海外资产。根据调查，2004年至2009年并购额超过5000万美元的交易，结果显示半数并购交易完成了对目标公司至少50%所有权的收购。但中国高管们正逐渐意识到这并非最佳方法，因为这种手段至少引起了公众和监管者的不安。

如何成功进行海外并购埃森哲大中华区战略咨询董事总经理柯懿歆认为，风险是并购必须要考虑的问题，“风险会影响到价值的体现，如果中国企业能够认识他们所并购公司的价值，就能帮助他们更好的完成并购。”

为了尽量减少这种风险，柯懿歆建议要多和利益相关方，包括员工、股东、工会等多做沟通，让他们得到一致体现，“跨境并购是非常困难的，特别是在‘软件’问题上，比如文化差异、人员整合等。”

对于如何成功进行海外并购，何思砥提出了几点建议：尽早对收购目标从法律和监管领域进行尽职调查；获取对于商业和政治形势的全面了解；要有反应速度迅捷的内部和外部法律团队，时刻准备好迅速采取行动；加强团队对于文化背景和语言技能的掌握。

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