银华基金王翔：看科技股青春年少陪消费股慢慢变老

今年以来持续上演的结构性行情将一批中生代绩优基金经理从幕后推向台前，银华乐享拟任基金经理王翔就是其中一位。

同时管理银华农业产业和银华体育文化两只风格迥异的主题基金，在科技与消费两大景气赛道上，王翔都获得了显著的超额收益。银河证券数据显示，截至11月27日，银华农业产业过去2年收益率达162.93%，银华体育文化过去2年收益率为88.55%。

“很难用一套投资框架去同时投资科技和消费，因为它们的‘选美’标准不一样。”王翔告诉记者，投资消费股追求的是稳健增长、复利价值，而科技股具有较大的爆发性和弹性，需要基金经理不断跟踪产业趋势，根据变化及时作出调整。

6年研究员、4年做投资，王翔的能力圈聚焦科技和消费领域，管理两只主题基金正好给了他“练马步、打沙袋、练基本功”的好机会。从银华农业产业和银华体育文化两只基金的季报数据来看，持仓标的没有一只重合，并严守风格不漂移，将不同领域的超额收益挖掘得深入而充分。

“从业绩归因看，超额收益的20%来自于行业选择，80%来自于个股选择，个股的贡献更大一点。”王翔是说。

“同时管理两只风格不同的产品，我的体会是‘看科技股青春年少，陪消费股慢慢变老’。”王翔解释道。

“投资消费股需要的是时间，日积月累，慢慢地陪着它一起变老。我今天和你说的是白酒，5年之后可能还和你说白酒，一些龙头公司不会有太大的变化。而科技股是青春年少，行业格局随时可能发生变化，需要密切跟踪，及时作出调整。”

“怎么判断景气度？除了日常跟踪，我们会从两方面来观察：一是产业周期，二是产能周期。”王翔表示，在景气度投资过程中，要特别重视公司的质地。

在选股方面，王翔认为，重点是围绕好行业、好公司及好价格三个方面进行挑选。

对于明年的投资机会，王翔认为，明年投资收益可能不如2019年和2020年这么丰厚，但是实现正收益还是可能的。“一是从整个资金面的情况来看，居民存款仍会源源不断地流向资本市场。二是政策面支持资本市场发展。三是估值方面，很多科技、消费的龙头公司当前股价确实处在历史相对较高的位置，但基本面是没有泡沫的，只不过需要时间来消化。还有大批的子行业估值水平较低，其中的好公司有待发掘。四是结构性的机会，从全年来看，明年一季度可能会更多一些。”

银华乐享是一只全市场基金，对王翔来说是投资生涯的一次进阶。王翔表示，已经做好了充分的准备。