银江股份：额外收益增厚业绩

银江股份：额外收益增厚业绩 更新时间：2011-1-10 9:30:51 　　银江股份最近与临沂众盛置业达成意向性补充协议，将2008年8月签订的建筑智能化项目重新估算合同金额，并由原来的3040万元提高到7004.55万元，提高了3964万元。　　新增合同额增厚2011年业绩大概4分钱。由于此次新增收入占到2009年收入的7.56%，规模较大，对于公司业绩影响较为积极。我们认为，此次调节主要来源于人工原材料价格的上涨，以及施工内容的增多，而结算期处于跨年阶段，相当于额外收益，因此将会增厚银江股份2011年相应的利润，幅度大概为4分钱。　　此外，我们对银江股份公司股票投资价值的看好还包括了以下几个方面的理由。　　其一，智能化项目随基建延期，将不会产生坏账冲回。系统集成商往往需要跟随工程进度，分阶段确认收入，而所在基建工程由于期间规模扩大，增加了相应的智能化内容，才造成工程进度延后。虽然时隔两年多才完工，但并不能按照坏账冲回处理。　　其二，公司全国影响力业已形成，2011年订单量将继续保持增长态势，且整个城市智能交通市场也在政策促进下高速成长，预计2010-2012年的每股盈利为0.51、0.88和1.03元，目前股价对应2010-2011年的估值分别为54.3、31.6倍，鉴于此，我们对银江股份价格维持“强烈推荐”的投资评级，合理股价区间为35-40元。