XiaoMing 证券行业：交易额向左 股价向右
证券行业：交易额向左 股价向右 更新时间：2010-11-17 7:20:57 摘要： 行业表现：本周证券行业指数收益率-11.77%、相对于沪深300指数的超额收益率-5.27%。今年以来收益率-31.14%；超额收益率-23.2%。 经纪业务：周日均股基交易额4793亿元、较上周增加5.6%；继上周之后日均交易额再创历史新高。11月份日均股基交易额4666亿元，环比增长51%；4季度以来日均股基交易额4257亿元，较3季度日均增加113%；2010年以来，日均股基交易额2255亿元、较上年增加0.7%。上周新增A股开户数44.85万户、环比增加4.5%，连续4周持续走高；参与A股交易账户2496万户、环比增加8.7%，维持高位。 承销业务：本周IPO发行6家、筹资额55亿元、较上周减少47%；公开增发1家、筹资额10亿元。今年以来完成公开发行5483亿元，较上年全年增加145%。本周公司债发行2家、筹资额95亿元；无企业债发行。总的企业债券筹资额较上周的21亿元显著增加。2010年来企业债券发行额4938亿元、相当于去年全年的91.2%。 创新业务：截至11月12日，融资融券余额为87.2亿元、为A股流通市值的0.045%，其中融资余额86.9亿元、融券余额0.29亿元，环比分别增加11.8%、11.8%和3.6%，本周融资买入额合计57.9亿元、环比增长5.2%，占本周常规交易的0.242%、较上周的0.247%略有下降。股指期货本周累计成交额12,079亿元、环比减少15%，为A股交易额的50%。股指期货启动以来，交易额达33.63万亿元，日均成交额2420亿元，为A股交易额的106%。 行业与公司动态：广发证券转广发华福证券挂牌；中信证券转让中信建投股权获批，时至岁末，一参一控面临最后期限，券商股权转让将进入最后的高潮，也许这也是能够大规模低价介入券商股权的最后时机。 投资策略：目前市场条件不具备上调印花税的可能；尽管我们对市场趋势难以把握，但交易额无疑是最大的基本面，在交易额倍增的假设下，目前券商股的动态PE仍然在20倍以下，安全边际较高；佣金率虽仍呈下降态势，但无碍业绩快速增长。因此，我们仍然维持对行业的增持评级。 维持对行业个股“一点两线”的选股思路。成大和敖东等广发系仍是我们的首推。本周辽宁成大表现不佳，我们认为是公司实施股权激励行权所致，目前行权已结束，相关风险也已释放。此外，我们认为仍可延续两大思路来选股：估值优势&融资融券驱动：中信/国元/海通/光大等估值安全边际高，受益于融资融券及转融通的加速推进，投资价值明显；业绩弹性：若成交量与市场重心持续上移，广发/长江/招商/东北的弹性将充分显现。其中，国元、长江和宏源将获得第3批融资融券资格，国元对融资融券弹性最大，需要给予关注。相关文章：证券行业：股指杀跌券商板块跌幅靠前收评：阶段性的顶部已经明了过半数创业板企业获VC/PE投资平均投资回报10.8倍15日融资额降16%西部矿业再居首深市融资融券数据沪市融资融券数据境外融资大增10月中国企业IPO创新高工行尾盘力挽狂澜大盘还有反弹空间沪指尾盘翻红言底为时过早主线不变趋势未改
