Adam 钱杰中国证券报：华林证券研究中心副主任胡宇：莫把反弹当反转
钱杰中国证券报：华林证券研究中心副主任胡宇：莫把反弹当反转 更新时间：2010-7-25 0:04:53 中国证券报记者：本周初股市出现放量普涨，沪指重新站上20日均线，你怎么看这次的上涨，是反弹还是反转的信号？
胡宇：因为趋势上没有出现反转信号，目前只能当作反弹来看。而从基本面判断，反转是否成立，需要足够的条件来支持。如果未来市场真的符合反转条件，比如经济周期重新向上，资产泡沫得到稳妥处理，或者经济发展方式出现质的变化，以上都可以视作市场行情反转的重要信号。目前，这些信号还没有出现。
中国证券报记者：在本次反弹中，煤炭有色等上半年不被看好的周期性大盘蓝筹充当了急先锋，而食品饮料等消费类板块则表现明显落后，你怎么看这一现象？下半年强周期板块会迎来春天吗？还是昙花一现的估值修复？
胡宇：主要是前期一些周期性行业在投资者的悲观预期下已经被过度担忧，股价上亦出现了超跌，存在报复性反弹的机会。当然，周期性行业能否咸鱼翻身，并不完全取决于估值水平，更多仍取决于经济周期能否结束去库存、去产能的过程。显然，当前有色、煤炭行业的景气度与投资拉动的经济增长方式密切相关，如果经济增长的转变仍要以降低能耗的新经济方式来实现，那么，对于有色、煤炭行业而言，他们的系统性机会将远远没有来临。
因此，我们反而对需求稳定的消费品行业相对乐观，尤其是具有核心竞争优势的著名消费品企业值得长期留意。比如在传统服装行业，主流忽视的某些领域，我们判断某些企业存在较大的发展空间，值得重点关注。当然，买入条件要具备相对的安全边际。否则，不予考虑。
中国证券报记者：你预计这次反弹的空间有多大？投资者在当前市况下应采取何种操作策略？
胡宇：确实，当前市场存在较大的反弹的预期，尤其在经历了5、6月份的大跌之后，很多公司股价存在阶段性反弹机会。鉴于我们仅将本轮行情视为反弹，从技术上而言，反弹的高度将以本轮行情能否成功构造头肩底来判断，如果筑底成功，则第一目标在2700-2800点。如果市场趋势没有改变，那么，系统性机会就不会来临。总体而言，投资者应该以防守为主，进攻为次。秉持价值选股的策略仍将是熊市反弹行情的最佳策略，避免资产市值的大起大落，学会在市场低迷的时候买股票，掌握市场规律仍是投资者的必修课。
中国证券报记者：目前市场普遍寄望下半年宏观调控政策的放松给A股带来系统性上涨的机会，您预计年内调控放松的可能性有多大？
胡宇：按照宏观决策的要求，今年的宏观政策仍将保持连续性和稳定性，亦要加强针对性和灵活性，防止各种不利的因素产生叠加效应。因此，尤其在房地产泡沫没有得到有效化解之前，经济结构没有成功转化之前，政策不会大放大收，货币投放仍将保持稳中有序。考虑到未来经济环境的复杂性，宏观政策放松出现的条件最可能建立在宏观经济出现重大非预期的情况下，尤其是在经济二次探底变成现实之后，可能导致政策的再度放宽。否则，本轮反弹更多是来自于市场内在的要求，与政策调控放松与否没有直接联系。
