Eric 歌华有线(600037)：双引擎齐推公司迈上新台阶
歌华有线：双引擎齐推公司迈上新台阶 更新时间：2010-1-23 14:59:35
鉴于公司业绩还有进一步上调空间，未来盈利空间会逐步打开，投资价值将逐步显现。 过去影响公司投资价值的不利环境正在持续改善：其一，公司凭借大量高清交互用户在三网融合竞争中处于先发优势；其二，三网融合背景下公司市场化主体地位越发明确，歌华今年顺利通过提价的概率进一步加大；其三，3月份后公司有望积极推进高清交互点播、付费频道套餐和宽带业务等商业化运营，并尝试多业务捆绑营销；其四，跨地域整合等。 我们认为，公司发展高清交互业务是应对三网融合竞争的有效手段：高清交互本质有两层含义，高清代表差异化竞争，大量高清视频节目传输使有线网络在与网络视频和IPTV竞争中具有明显优势；而互动则可极大提升用户使用电视的体验，并将极大拓展和丰富公司盈利模式。 我们将2009-2011年EPS由此前的0.35元、0.39元和0.48元调整为0.33元、0.38元和0.47元，业绩略微下调原因是我们之前预期北京市政府补贴高清互动机顶盒成本的比例高于35%。但我们认为今年是资本市场对公司由悲观预期向乐观预期的转折年，有信心维持强烈推荐-A的投资评级。
