Lisa 私募经理黎仕禹：坚定捂住“廉价筹码”
私募经理黎仕禹：坚定捂住“廉价筹码” 更新时间：2010-8-24 0:02:37 股市动态分析 游俊梅 2008年起，黎仕禹就以“小黎飞刀”为笔名，开始在《股市动态分析》发表文章。时至今日，拥有大批拥趸的小黎飞刀已是一名阳光私募基金经理，他很感慨：“没有<股市动态分析>这个展示平台，没有读者的大力支持，我也不能走到今天去发阳光私募信托基金产品。” 沉浮股海近10载，小黎飞刀曾经从股市里赚回大学学费和生活费，也曾于04年在股市付出惨痛代价。然而06、07年，他又从股市掘得事业的第一大桶金。经历数次的起伏，父辈农民出身的小黎飞刀以最朴素的“咬牙坚持”的精神，终于在证券投资领域开辟了一片天地。 目前正在筹备发行“中融•斯达克成长1期”阳光私募信托产品的小黎飞刀，接受了《股市动态分析》记者采访，与广大读者分享他对近期市场和投资热点的看法，也介绍了他的投资理念和投资思路。 依旧看多A股市场 近日来，市场看空情绪浓重。A股这段时间看起来走得不温不火，实际却是险象环生，似乎随时都可能掉头下行。震荡行情的由头应是来自于对未来宏观经济的悲观预期。一贯看空的谢国忠就认为A股不会有大反弹，因为现在宏观经济比较复杂，全球经济还存在二次探底的可能，上市公司盈利普遍不好，而股市扩容规模还将继续扩张。 小黎飞刀则表示宏观经济未必一定会制约股市的反弹行情。他分析，如若下半年经济比较差，政府也许会出台更多刺激经济复苏的政策，代表着虚拟经济的股市反而会更有行情。因此，像谢国忠这样教条主义的运用宏观经济的好坏去衡量和判断虚拟经济股市的走势，那是犯逻辑上的错误。他进一步举例：“如按照像谢国忠这样的逻辑去分析判断，那么A股市场在2001年到2005年经济高速发展的这几年，且外围市场都在走大牛市的时候，为什么唯独A股没有牛市行情呢？这用什么来解释？” 对于追随小黎飞刀投资理念的人来说，他的价值更多的在于股票市场的实际操作能力。作为一名“实战型选手”，小黎飞刀认为：“谢国忠这样关于A股市场的分析逻辑以及判断言论，不具备实战性和准确性。从谢国忠在2006年A股市场的2000点一路看空至6000多点就可见一斑。但是有一点不得不承认的是，谢国忠关于我国宏观经济的分析还是比较准确到位的，这个值得参考。” 对于8月份甚至下半年的A股市场行情，小黎飞刀还是比较看好。他判断市场起码会有一个大反弹行情，可能会冲击今年在4月19日留下来的市场跳空缺口，如果市场强势和顺利的话，那么沪市还有可能重新站上3000点。 小黎飞刀向记者详细解析了自己的“看多”。他认为每当市场的30日均线出现金叉60日均线的时候，都会产生一波起码中级别以上的反弹行情，高点很可能会出现在2782-3478点之间。而在宏观面上，下半年的市场流动性将更为科学合理，A股会在7月份地产股的触底回升带领下启动一波中级别的反弹行情。他称“投资者在国庆节之前不用太过于担忧”。 A股市场自从09年8月份出现调整之后，一直维持到了今年的6月底。小黎飞刀分析，无论从时间和空间上来分析，市场的调整基本上都足够了。因此，机构在年底之前，人为的制造一波“吃饭”行情，便是理所当然的事情了。他玩笑说：“这些分析股市走势的逻辑思路，也并不是作为纯粹理论家如谢国忠这样的经济学家会考虑到的。我也发现一个现象，凡是经济学家对股市的言论，十有八九都是不正确的。这不得不说是一个‘纸上谈兵’的有趣现象。” 在操作上，小黎飞刀建议投资者坚定地捂住那些在底部抄底拿到的“廉价筹码”，而不应该高抛低吸或者做短差获取所谓的“高额收益”。而当每一次下跌行情来临的时候，他认为就应坚定空仓，而不是自作聪明地去做短线赚小钱，否则结果往往是“偷鸡不成反蚀一把米”。 看好房地产，近期关注“假日效应” 小黎飞刀曾做过这样的一个比喻，“房地产是中国实体经济和虚拟经济这辆汽车的核心部件――发动机，而驾驶这辆汽车的人，则是中国政府高层。房地产这辆汽车的车速超过了120公里/时，进入了危险的速度区域。为了人身的安全着想，驾驶这辆汽车的人想降低速度行驶，以防止出现车祸。” 小黎飞刀认为政府对房价的控制意图并不是极力打压或者严厉调控，政府更多的是希望减减油门和轻踩刹车，让车速自然的回落到安全范围之内，而非急刹车。同时，因为中央和地方政府复杂的利益关系，真要严厉调控房地产行业，也不是一年半载的事，更多的是通过时间去消化这些压力。 对应到二级市场，小黎飞刀认为，在经过了7月份和8月中上旬的强势反弹上涨之后，地产股目前暂时出现了短期调整的势头，但随着行情的纵深推进和市场赚钱效应的累积，后市还应有一个疯狂炒作期。在反弹行情没有结束之前，应该继续坚定地持有优质地产股，而那些还没有介入地产股的投资者，后期市场回调的时候，便是再度介入的良机！ 医药股是最近一周以来，流入资金最多的板块之一。医药股此轮暴涨的导火索应可认定为“超级细菌”。近日有外媒报道，一种名为NDM-1的新型超级细菌正有向全球蔓延之势，此细菌几乎对所有抗生素免疫，目前无确定方法治疗。该消息瞬间点燃了医药股的投资热情。小黎飞刀认为“超级病菌”不过是引发之前补跌了的医药股的反弹热情而已，并不是医药股趋势出现反转向上。他认为，医药股作为防御性的投资品种，在市场行情不好的时候，可能会比较受机构投资者的青睐。但医药行业的暴利基本上都是集中在营销环节，加上国家正在酝酿出台的医改调控措施，医药行业的暴利时代正在逐渐“见顶”。小黎飞刀透露：“当市场有更大的上涨行情来临的时候，防御性的投资品种，显然并不是我这种追求收益最大化的投资者的偏好！” 小黎飞刀还表示下半年将会关注即将到来的9月份中秋长假和国庆长假所带来的“假日效应”，受益的旅游股和商业百货股，以及因国庆节日所带来对军工股的短期刺激。而在10月份，他将更关注即将在11月中旬召开的“亚运会”概念板块的投资机会。但亚运开始后，投资者也要注意相关概念股“见光死”的风险。 江湖人走江湖路 飞刀出手稳准狠 飞刀，是武侠江湖中最神秘的武器之一。使飞刀的人一抬眼一挥手，瞬间出招，快速利落。小黎飞刀的股票操作，是否也是如“飞刀”一般的风格呢？他回顾说：“笔名是我对江湖侠义的一种寄托。因为喜欢看武侠小说，故借鉴古龙作品中‘多情浪子无情刀’的‘小李飞刀’作为笔名。寓意是炒股要出手必中，但是做人更要重情重义，不能为了个人利益而去做损害大家利益的事，更不能去做黑嘴股评。这是我的原则。” 小黎飞刀出身民间江湖，投资理念来源于股市的实际操作经验和个人长期的学习经验总结。他说：“我做股票的投资理念是‘稳、准、狠’，这就真的有点类似于小李飞刀的绝技了。”他认为做股票必须要求稳健，千万不要为了追求赚钱而激进操作。追求短期收益而频繁短线进出，可能最后会发现短线操作是一项“减肥”运动，资金是越操作越少！ 从选股上说，小黎飞刀更加倾向于技术面选股和基本面选股的有效结合。他向《股市动态分析》记者介绍了一个很有理论参考价值的基本面选股系统，着重强调用三种方法来评估股票，即公司的销售额、现金流量和负债。 一、注意收入。收入分析是评估一个公司前景的关键步骤，没有销售谈何盈利？如果离开收入上升仅有盈利的增长，其背后很可能是公司非基本业务的增长。示例：价格／销售收入，即股价除以每股收入。比例超过1倍时投资价值不大，而达到10倍时被视为危险。对于这个指标来说，各行各业情况相差很大，但如果一个公司的PSR较其同业竞争者高出很多，投资者就得谨慎了。 二、留意现金流量。现金流量是指企业经营中流入的现金。由于它不包括公司非现金会计费用和非核心业务的其它费用，因此它是投资者获得公司经济实力的最近渠道。现金流量比盈利数据更能揭示公司的实力和增长能力。示例：价格／现金流量。现金流量的一个更简单的定义就是Ebitda――即扣除利息、税收、折旧、分摊前的所得。评估股票价值即用股价除以每股Ebitda，数值越低越好。用现金流量分析虽然比较费时费力，但是它可以揭示有效的投资机会。 三、检查资产负债表。负债过高风险越大。判断一个公司的负债是否过高的办法是计算负债与资本总额的比值，若该值大于50%，证明该公司举债程度已超过其负荷。另一个重要指标是公司的资本回报率，即净收入／资本总额。这是衡量盈利能力的有效方法。如果公司举债过多，即使其盈利增长快，其资本回报率也将降低。 小黎飞刀表示，市盈率、市净率等指标能为公司价值提供一方面的参考数据，但全面来看，结合以上三项指标才能判断该股是否真正具有投资价值。
.jpg)
