Tom 瑞银财富研究部：下半年资金将重现净流入之势
瑞银财富研究部：下半年资金将重现净流入之势 更新时间：2010-6-30 1:13:45 瑞银财富管理研究部最新发布的《亚太经济下半年展望》报告认为，5月份全球资金流向出现逆转，但鉴于亚洲的成长前景未受影响，并且考虑到亚洲的估值吸引力相对较高，盈利增长亦较为强劲，下半年资金将重现净流入之势。 报告认为，中国股票在2010年下半年将处于较为有利的地位，迄今为止进一步紧缩的前景已经在价格上得到了很大程度的体现。而中国股票估值吸引力无疑属于最高水平。 报告指出，在人民币走强的带领下，在经济表现改善以及利差扩大的推动下，亚洲货币将呈现加速升值态势。瑞银财富管理看好那些近几周和近几个月内跌幅最大的货币。瑞银认为，随着全球增长预期重新开始回升，避险情绪将趋于正常。因此，最看好的货币是韩元，因其将得到韩国贸易与资本流入情况不断改善的支撑。此外，瑞银还看好新加坡元和菲律宾比索。 该报告用两个“仍然”表达对中国投资前景的强烈看好：中国“仍然”是我们最喜欢的市场，我们“仍然”看好中国市场在今年下半年的表现。报告指出，尽管欧洲不断传来负面消息，中国的宏观紧缩也产生了一些短期不确定性，但最近宣布的重启人民币汇率改革鼓舞了市场情绪，新的汇率体制将为中国市场的投资机会提供支撑，因其有利于中国经济的长期均衡发展和国内消费的结构性增长。虽然人民币走强可能对出口行业带来不利影响，但国内消费和投资仍将会继续推动经济增长。 报告指出，虽然近期引起热议的工资成本上涨将会对劳动密集型行业造成负面影响，但同时也会推动消费水平长期增长，而必需消费品正是早期受益的行业之一。中国的必需消费品行业，尤其是食品类股将受益于人民币升值。这些行业的原料主要为进口，而本地劳动力成本在成本结构中所占的比例相对较低。预计五年内，中国的电信、房地产、食品与交通运输业都将是成长最快且利润最高的行业。 瑞银认为，银行业的盈利增长将会优于总体市场，而估值则会略低于总体市场。随着亚洲经济的复苏，很多国家的贷款将加速增长，而随着资产负债表的加强，贷款损失也会逐步降低。目前，一些经济体已经度过了常常使银行股进入更动荡时期的首轮利率调整期。与总体市场仅为2%左右的股息收益率相比，亚洲银行业3.1%的股息收益率更具吸引力。
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