winter 王涛南方都市报：惊天逆转上演黎明前的黑暗还是跌跌深几许
王涛南方都市报：惊天逆转上演黎明前的黑暗还是跌跌深几许 更新时间：2010-12-1 8:28:08 旧消息新传言，两根“稻草”再度压弯大盘
昨日是A股自11月中旬开始下跌以来的第13个交易日，虽然跌幅位列第三，但振幅仅次于11月12日大跌5.16%时的振幅，也是2319点反弹以来的第二大振幅。从盘中大跌100多点至收盘下跌46点，可谓惊心动魄。引起大盘大幅振荡的有两则消息，一则是《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的补充通知》，另一则是预计下周举行的中央经济工作会议有关货币政策收紧的传言。宏源证券研究所副所长唐永刚接受南都记者采访时表示，两则消息其实对市场影响都不大，第一条消息11月10日就制定出来，而市场对于货币政策的转向早有预期，由于目前的估值并没有高估，市场下跌空间也不大。
大小非决意减持岂会在意交税
昨日两市双双低开，大盘放量跳水恐慌盘纷纷出逃，沪指更创下调整以来新低，数据显示昨日大盘主力资金流入1403.81亿，流出1518.29亿，净流出114.48亿。昨日无板块资金净流入。
引起大幅杀跌的一大利空是一则关于大小非的消息。财政部昨日正式发布通知，强调个人通过证券交易所集中交易系统或大宗交易系统转让限售股，或用限售股认购或申购交易型开放式指数基金份额等九种转让上市公司限售股情形，必须按规定征收个人所得税。
其实，三部门在去年底就曾发布通知，决定自2010年起对个人转让限售股所得，按照“财产转让所得”，适用20%的比例税率征收个人所得税。此次补充通知旨在进一步规范个人转让上市公司限售股的税收政策，加强税收征管。
对此，宏源证券研究所副所长唐永刚认为，其利空影响只是针对特定群体，对市场整体实际影响不大，但会造成一定的心理压力，市场会担心管理层将此扩展征收资本利得税。这次政策对限售股的减持影响不大，如果大小非认为股价高估的话仍会减持，不会在意是否交税。
传货币政策定调“适度从紧”
而昨日影响市场的另一个重磅利空就是，传出消息称“中央经济工作会议文稿的措辞有点严格，货币政策由‘适度宽松’到‘恢复正常’到‘适度从紧’，这个口径的处理，严重影响到市场情绪了”。
这则传言，记者没有在昨日接触的数位业内人士中得到证实，不过“紧货币宽财政”已成为目前很多业内人士的共识。
莫尼塔经济学家王涵说，央行可以自主决定提高存款准备金，而加息则需要国务院批准，目前央行并未动用利率工具，有可能暗示中央经济工作会议对明年货币政策定调前，央行将不会动用利率工具。然而，中性情况下中央经济工作会议对明年货币政策定调将有可能从“适度宽松”回归“稳健”，因此会议之后加息的概率仍然很大，维持年内央行将加息25个基点的判断。
光大证券分析师彭孝影也认为，中央经济工作会议对货币政策的定调可能是“从适度宽松转向稳健”，财政政策可能是“从积极到宽松”。明年M 2的目标可能在15%左右，银行信贷投放可能低于今年的7.5万亿，甚至可能低于7万亿。因此，市场现在对货币政策转向的担忧是有一定道理的，明年的货币政策和财政政策可能与2000年底类似，但是考虑到现在估值比当年便宜很多，两相权衡，走平概率较大。
中投证券策略研究员许应涛也相对乐观，从PEG估值的角度来看，金融、地产、金属非金属、化工等行业都小于1，市场整体价值低估限制下跌空间。而且，由于2009年和2010年宽松货币政策下累积了流动性泛滥，紧缩政策开始并不意味着存量流动性转向稀缺，仍需要量变到质变的积累。热钱流入及储蓄搬家等因素仍然存在，市场资金面短期仍然趋于活跃。
振荡格局或待中央经济会议后明朗
观察昨日市场，可以发现10时27分之前，沪综指和沪深300还维持上涨态势，而股指期货12月合约从10时15分就开始翻绿，此后一直杀跌。而香港恒生指数昨日最低跌幅1.69%，远低于沪综指。
唐永刚认为，昨日的下跌基本又是中石油和中石化的拉抬造成的，同时也有资金在利用一些消息制造恐慌，其实第一则消息11月10日就制定出来，而市场对于货币政策的转向早有预期，即使转向，货币还是比正常年份要宽松。目前沪指在2700点的位置，无论从估值还是上市公司业绩的增幅来看，下跌空间都不大。
中证期货首席股指期货研究员刘宾也表达了类似的观点。他认为，虽然昨日现货盘中大幅跳水，但尾盘收回，而且首先启动的是蓝筹股，股指期货和现货的下跌空间不会太大。而12月合约出现连续下影线表明，3000点支撑力度很强。但在货币政策紧缩的预期下，多空分歧比较大，沪综指能否守住2800点比较关键，如果失守，2700点的支撑也较强。这种振荡格局要12月10日以后才能明朗。但年底创新高的可能性不太大，维持明年一季度相对乐观的观点。
对于美元指数站稳80会否压制A股反弹？刘宾认为，虽然美元的反弹超出预期，但中期来看走势不会反转。美元对A股的影响是通过商品来传导的，但随着大宗商品的大幅下跌，美元对商品的影响在递减，因此对A股的影响也将会弱化。
