winter 羊城晚报：周一将公布去年12月经济数据A股影响
羊城晚报：周一将公布去年12月经济数据A股影响 更新时间：2011-1-9 9:04:17 主持人：羊城晚报记者 武斌
嘉宾：光大保德信基金公司研究总监 戴奇雷
广州证券研究所总经理、首席研究员 袁季
羊城晚报：下周一国家将公布去年12月经济数据，你们的预期如何?经济数据公布前后央行还会进一步出台紧缩措施吗?怎么看经济数据与股市之间的关系?
戴奇雷：我们预计去年12月份的经济数据较上月有所下降，但经济仍保持平稳增长。我们预期去年第四季度GDP增速大约为9.5%，固定资产投资大约为24.5%，工业增加值在13%左右，消费品零售额增速大约为18.5%;进出口增速都能维持在20%以上，分别为22%和23%，经济显示出"内温外热"的迹象。预计去年12月份的CPI会大幅回落到4.3%附近，信贷增长19.5%，而M2和M1的增速大约分别是19.2%和21.5%。考虑到去年12月底人民银行已经加息，下周一公布数据后人民银行再次加息的可能性比较低。不过，由于近期人民币连续升值，不排除热钱会加快流入，一旦银行信贷投放超预期，央行极有可能会上调某些银行的存款准备金率，施行差额存款准备金率的措施。
袁季：我们研究所宏观研究小组预测去年12月份的各项经济指标基本延续以前月份的趋势，中央采取控制物价的措施已产生一定程度的效果，CPI在11月份创出28个月新高后有望出现回落，但仍会达到4.5%，PPI同比升幅也有望回落到5%，第四季GDP增速9.3%。但值得注意的是，由于比较基期等因素，CPI在2011年年初仍有走高可能，预计利率暂将维持，央行可能调整存款准备金率，或实行差别准备金率。
总体看，市场对调控措施的预期较为明确，如果力度在预期内或低于预期，市场向上的弹性将增强，反之，如果力度高于预期，则仍有消化影响的过程。焦点数据依然是CPI，在其高企阶段，多头始终会保持必要的审慎。当然，我们继续强调市场的估值支持将对系统性风险起到抑制作用。
羊城晚报：在2011年投资策略中，众多机构纷纷看好大消费和战略新兴产业，具体而言，一季度哪些细分行业更有可能成为市场的热点?
袁季：投资消费升级应把握食品饮料、家电、医药和商业贸易四大主题;对于战略新兴产业，现阶段选择节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个产业。需要注意的是，由于一致预期较为明确，这两大板块的估值渐高，因此，在看好的同时也应注意阶段性估值风险，选择有可靠业绩支持和成长性的品种。此外，传统产业如装备机械制造等升级带来的机会不可小视。近期市场对估值处于低谷的以房地产为代表的周期性板块关注度逐渐增强，也可阶段性关注。
戴奇雷：如果说2009年是"行业/板块年"，2010年是"风格年"，那么2011年极有可能是"选股年"，也就是说大盘风格和小盘风格的分歧不是那么明显，行业和板块的差异性也将有所淡化，结构性投资机会的线索将主要集中在自下而上的选股。
未来十年，包括汽车、高铁、大飞机，甚至国防军工产业为代表的产业群将可能成为主导产业群，无论从主导产业群技术发展的推动还是终端需求的拉动来看，都指向了先进制造业这一领域，全球化、绿色化、智能化、极端化将是先进制造业的发展方向。相关产业链衍生出的投资机会值得我们系统性的研究与挖掘。
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下周又到敏感事件窗口
纵观周五盘面表现，三点原因导致午后高台跳水。一是周五两市领涨热点喷薄而出，但缺少共鸣。地产 、金融出现放量大涨，其中银行股表现尤为彪悍，板块内兴业银行盘中冲击涨停，宁波银行、华夏银行、浦发银行、光大银行、深发展等最高涨幅均超过5%，且在此类个股大涨的同时，成交也成倍地放出。可惜的是 ，这种强势的逼空走势未能引发市场共鸣，在权重股飙升的同时，市场恐高情绪蔓延，中小盘个股的震荡回落，致使股指午后出现高台跳水。
二是股指震荡走高，但成交未见有效放大。临近午盘，沪指及沪深300指数的彪悍表现，未能激发市场成交的有效放大，同时在市场估值结构性差异明显的拖累下，“二八”跷跷板导致市场信心分散，部分投资者逢高套现意愿较强，最终导致以中小盘个股为首率先回落，极大地削弱了市场参与热情。
三是周末效应发酵，周五是本周最后一个交易日，按照2010年经济数据公布的惯例，下周又到了12月份经济数据公布的敏感事件窗口，而随着经济数据即将出炉，货币紧缩的时间窗口也再次打开，银行股的集体异动使得市场对周末加息的忧虑升温，同时，投资者担心权重股猛拉股指有掩护小盘股资金出逃的嫌疑，导致市场做多的信心不够坚决，最终出现午后的跳水走势。
通胀见顶之际将是牛市启动之时
新年伊始，通胀阴影中的A股仍然战战兢兢，利空信息易被放大，而利好信息则易被忽视。
首先，热钱效应若隐若现，随着美国经济继续显露超预期复苏迹象，通过套利交易泛滥全球的廉价美元资金似乎开始部分回流。近期新兴股票市场和大宗商品价格剧烈波动，即是值得警惕的信号。而以维护国际资本流动稳定为己任的国际货币基金组织本周发布报告指出，鉴于跨境资本流动对全球金融稳定的影响日益显著，该组织正考虑加强对这一领域的监管。
其次，同样是天寒地冻的1月，三年前空头制导炸弹再现。中国平安周四传出巨额再融资绯闻，惹得A股中途踉跄，和三年前千亿融资的正式公告不同，这次再融资的风云却源于一份机构研究报告。虽然随后中国平安发出公告澄清，但这份措辞审慎的回应，还是预留了未来融资的可能性。
上述事件构成了2011年形似2007年的理由，但历史永远不会一模一样。1980年至1982年后能源危机时代情况比20世纪70年代能源危机爆发时更糟糕，但市场方面，1973年至1974年全球市场是大熊市，而1980年至1982年却是大牛市的起点。关键原因是1974年市场处于牛市估值高点，而1982年处于熊市估值低点。借用国内央行货币政策委员会委员李稻葵教授曾经说的一席话：“目前A股市场静态市盈率和分红率比很多发达国家资本市场要好，也好于中国市场的历史水平。”
A股熊市周期最长是四年，即2001年至2005年。若从2007年A股见顶时算起，截至今年本轮熊市亦接近四年了。通胀见顶之际将是牛市启动之时，因此希望已近在咫尺。
