winter 美联储的疯狂印钞，最终只会导致两种可骇成果
虽然“直升机撒钱”策略在稳定经济和缓解美元方面简直发挥了作用，但这不料味着仅仅靠印钞就可以恢复经济。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='美联储的疯狂印钞，最终只会导致两种可骇成果 '> 在经济学家们看来，虽然美国经济最终必定能恢复，但是危机后的经济和危机前相比，已经产生了很大年夜改变。这意味着，我们可能需要更多的时间来等待经济的恢复。 在现代货币理论看来，美联储发行货币与财务部发行国债并无差别。事实上，美元就像一种永久债券――它不仅仅永远不会到期，也不需要支付任何利息。也就是说，美联储的扩表，实际上就是在发行无息永久债券。 因此，敷衍美联储印钞动作来说，最明明的限制便是“贬值风险”。 从现在来看，美联储已经完成了敷衍美元市场供给端的控制，但是需求端却还没有受到管控。假如向市场注入超过市场到场者所愿意接管的美元，将会导致美元贬值，最终使美元丢失避险属性和全球储备货币的地位。 当投资者不再将美元视作避风港后，他们非论是现在仍是未来都不会再接管美元了。而这种概念的纯真转变，就足够激发一场通货膨胀。最后，谨严的投资者也会预见到通货膨胀的风险抬升，虽然这正与现在担忧的通缩的事实相反。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='美联储的疯狂印钞，最终只会导致两种可骇成果 '> 在几乎掏空家底之后，美联储现在起头按兵不动，并安慰市场： 平心而论，在疫情爆发前，美国大年夜量企业离停业就仅仅差一次经济阑珊。而在这次危机中，走向停业清理的企业数量之多，已经让人们对经济可否恢复如初发生了紧张的思疑。 经济停滞和陪同而来的消费偏好的改变，将会彻底改变好几个重要行业的素质，比如餐饮、零售、能源、旅行、住宿、医疗、航空工业、健身甚至商业房地产。假如经济自己没有呈现较大年夜的转型，那么在服务的素质和质量都经验了变化的环境下，一个服务业为主体的经济体又怎么可能轻轻松松地恢复正常呢？ 但非论若何，美联储和财务部放水力度之大年夜，都是空前的： 股市的反弹令许多市场人士起头变得乐不雅，他们以为经济仅仅是暂停处于低谷，只要重启经济，一切就会恢复正常。 与此同时，经济的远景完满是恍惚的。宏不雅经济的数据在告诉我们当前经济状况的同时，却不会告诉我们将来会是怎么样的。而此时，大年夜多数见惯大年夜风大年夜浪的企业高管，或多或少都相应地调整了预期收益。在这种危急关头，美联储的“直升机撒钱”模式，是救经济于水深火热之间的良方吗？ 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='美联储的疯狂印钞，最终只会导致两种可骇成果 '>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='美联储的疯狂印钞，最终只会导致两种可骇成果 '> 在一样平常平凡，人们必定会以为这种债券的发行，会受到市场美元需乞降还债意愿的限制。与此同时，以为全球私人部分敷衍美元有无限需求的概念，实际上是禁不起推敲的。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='美联储的疯狂印钞，最终只会导致两种可骇成果 '> 上万亿的资金被投入到经济刺激规划之中，但是这一利好因素的潜在生产力却以一种任何人都想象不到的速率快速降落，美国就业市场始终无法走出逆境。 美联储的“直升机撒钱模式”简直有其妙处 这个时候就呈现了一个问题――美联储的工具包是无限的吗？美联储可以无限印钱吗？ 而事实却是――假如苏醒没有到来，那么美联储会回收更激进的办法来促进苏醒。 综上所述，现代货币理论给美国经济带来的短期好处是十分明明的，但是美国要为此支出的价格却是未知的。假如美联储继续依赖现代货币理论，强行发钞刺激经济的话，将会造成过美元崩溃，跳动财经，而美国将会为本身的政策错误支出惨痛的价格。 然而，从美联储在贸易与经济勾当下行之时，依然大年夜量印钞的事实来看，彷佛美元的避险属性是被投资者们努力追捧的。 更重要的是，虽然美联储敷衍现代货币理论是十分认同的，但是“直升机撒钱”策略的进一步执行，取决于全球私人经济部分对美联储印钞的接管程度。 过分发钞将会给美国带来致命一击 虽然这一点有些争议，但是现代货币理论确实是起作用了，出格是在美元大年夜受接待的环境下。在跌至3月低点后，黄金的持续上升彷佛同样表白，对许多人来说，避险资产依然是最有吸引力的。当整体资产的价钱远景趋于下跌时，波动较小的资产将会是资本的好去处。 大年夜规模的“直升机撒钱”，再一次体现了美联储的策略：通过新的贷款来弥补收入和存款缺口。至于这种策略是否有助于经济苏醒，仍是仅仅是推迟了危机，目前是未知的。 所有的交易，最终都会形成一套严密的传导系统。向金融系统中注入的新的资金是受到投资者将其手上的资产组合装换为美元的意愿的限制的。所以，印钞的规模并不是无限的，而是有限度且时时变化的。 “经济苏醒一定会到临。” 并且，假如在通胀低迷、贸易失衡的环境下继续注入美元，那么即便避免失落入阑珊的深渊，美国也要面临和上个世纪70年代相似的滞涨。 然而，现在美国有上百万人被开除或被要求无薪休假；他们的工作岗亭在疫情结束之后是否还存在也要打上一个问号。从下图可以看出，在短短的几个月内，企业受到的危险是惊人的：
