XiaoMing 申万菱信:大盘维持震荡 估值修复或将主导4月行情
申万菱信:大盘维持震荡 估值修复或将主导4月行情 更新时间：2011-4-7 11:26:02 本周，具备估值优势的蓝筹股并未如预期那样引领大盘走出一波估值修复行情，加上中小盘股票连续数日的快速回落，3000点再次成为压制大盘的巨大阻力。在预期3月CPI数据再次高企的背景下，市场对于政策的调控预期随之放大。因此，在公布3月宏观数据之前，预计大盘维持震荡的概率偏大，不过，银行、地产等权重股的估值依然较低，股指的下行空间也不会很多，未来股指继续窄幅波动、等待政策面进一步明朗的可能性较大。 受此前股指连续5日稳步上扬的走势影响，本周35.37%的投资者认为股指有望站稳3000点，31.97%的投资者认为股指将在2950-3000点之间窄幅震荡，市场做多气氛有所回升。认为股指将跌穿2850点的投资者占比较前周进一步降至5.44%。持续一个月的2900-3000点之间的盘整，使得投资者对股指将在2900点上方运行这一判断基本达成一致。 然而，究竟哪个板块能担负起引领大盘重拾升势，投资者的判断依然分歧显著。34.69%的投资者认为受新兴产业政策利好的节能环保、新能源汽车、高端设备制造板块最能受益十二五规划，21.09%的投资者认为农业板块将受益十二五规划，18.37%的投资者认为机械制造、建筑工程板块有望受益，16.33%的投资者认为商业零售板块有望受益十二五规划。即使是投资者看好程度最集中的新兴产业，占比也仅有三分之一。 此前被市场看好的两会受益板块走势已明显乏力，投资者避险情绪升温。31.29%的投资者表示将微调换仓，27.89%的投资者表示将重新布局，持续一段时间的战略新兴板块炒作之后，投资者避险情绪被日本大地震点燃，并逐渐升温。仅有9.52%的投资者表示会加大房地产投资，30.61%的投资者表示会加大基金投资，加大股市投资的投资者占比为21.09%，比选择基金的投资者少一成。基金是相对股票而言风险稍低的投资品种，在投资业绩不佳以及无法洞悉政策走势的情况下，越来越多的投资者更愿意选择具有专业能力且风险稍低的基金。选择偏股型基金的投资者占38.10%，较前周有所减少；减仓偏股型基金、加仓债券型基金的投资者由前周的16.99%上升至24.49%，增幅明显。与此同时，选择传统避险品种黄金和债券的投资者也大幅增加。调查显示，21.09%的投资者表示会加大黄金的投资，17.69%的投资者表示会加大债券的投资。 日本大地震对A股影响趋弱。日本大地震曾一度使A股市场急速下挫，灾后重建题材又令A股触底反弹，日本大地震对A股市场的影响一度完全盖过两会对市场的利好，然而最近一次的调查显示，日本大地震对A股的影响已逐渐趋弱。45.58%的投资者认为中国面临的机遇大于冲击，46.94%的投资者认为钢铁水泥等建材板块有望受益灾后重建。国内市场的再融资、房产新政等事件重回投资者视线。38.78%的投资者认为不断加码的再融资将利空A股市场，而本周陆续出台的各城市房价调控目标也有可能再度利空股市，33.33%的投资者认为房价坚挺、成交量不足，上市公司缺乏投资机会，34.01%的投资者表示不置可否，可能会继续观望。 4月A股市场还将面临两大风险事件，一是限售股解禁洪峰的到来，二是一季报发布可能会使目前预计高成长的个股面临一定的风险。如：煤炭由于合同价格保持稳定，因此增速较低；由于原材料成本上涨过快，导致大部分中游行业盈利不佳，其中仅仅水泥、工程机械行业保持高增长，其他如交运行业由于油价过高，一季报业绩增速将较为缓慢。在对经济增长前景担忧升温的背景下，投资者避险情绪正在扩散，对估值以及成长确定性的考虑会更加突出，处于估值底部的板块和个股值得关注，而估值修复热点或将主导4月行情。 根据申万菱信投资风向标三月战略新兴产业风力第五周调查显示，投资风向标数值为“55”，对应风力等级“中等”。
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