Adam 融通基金：顺周期风格或将扩散至大金融
今日，上证指数放量上涨1.09%，一举收复3400点，深证成指上涨0.74%，创业板指上涨0.72%。两市交投活跃，金融、周期股等联袂拉升，成交额明显放大。
展望后市，融通逆向策略基金经理刘安坤认为，顺周期风格扩散的下一站或将聚焦在后周期的大金融；成长风格中，军工股值得重视。
刘安坤表示，顺周期风格逐渐成为市场的一致预期。他回顾，我们从8月初开始建议在风格中，加大对顺周期资产的配置，并且将顺周期区分为周期成长和周期弹性。从市场看，也大体沿着经济逐步复苏、流动性预期偏紧的思路，在逐步选择顺周期风格，演绎的顺序也大致跟经济活动的恢复顺序正相关，从最早基建地产投资受益的工程机械重卡等，到受益于出口明显超预期的中游制造行业，再到受益于国内消费快速恢复的可选消费，最近到受益于新冠疫苗即将问世，从而引导全球总需求回升的工业金属、石化、玻纤等上游资源品、酒店航空等高社交场景要求的可选消费品，而银行保险等后周期品种在这一过程中表现为震荡向上，原因在于市场对周期风格持续性的分歧和弹性的降低。但结合目前市场对周期风格的一致认可，且金融板块估值低、机构持仓低，下一阶段有望成为周期风格关注的焦点。
刘安坤研判，若作为后周期的金融板块估值也修复到一定水平，则可能意味着周期风格已演绎到尾声，类似2018年初的银行股行情直接结束了2016中-2018年初的经济复苏周期行情，届时市场将选择新的方向，从过去看市场犹豫不决的时候，消费风格会相对占优；成长风格中，目前军工股的关注度相当高，短期有军工订单支撑，业绩在明年第一个季度有望大幅超预期，中长期来看，“十四五规划”对安全极度重视，市场对军用飞机、导弹、无人机等未来的增长有着2-3倍的预期空间，因此建议关注。
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