Olivia 申银万国：给予钢铁行业“中性”评级
申银万国：给予钢铁行业“中性”评级 更新时间：2011-3-3 10:40:00 申银万国最新行业月报称，维持钢铁行业“中性”评级；在重点上市公司方面，维持宝钢股份、西宁特钢和常宝股份的买入评级。 主要逻辑和理由：1)由于成本推动钢价上升，2011 年年初至今的钢铁企业吨钢毛利的改善有限；目前钢材社会库存处于高位，贸易商对下游需求判断分歧严重，在真实需求未见明朗的情况下，近期钢价有小幅回调；2)从历史上看，三月中旬开始都是钢铁真实需求复苏的起点，此时若下游需求旺盛，并且钢材价格短期之内涨幅超出原材料价格涨幅，会使得钢铁企业毛利短期内有所改善，收益最为明显的应该是产品结构较好成本转嫁能力较强的企业，如宝钢股份；3)同时应该关注上游整合机会的钢铁企业，如西宁特钢；并且由于近期油价走高，建议关注石油管道制造企业，如常宝股份。 近期或下月关注的主要问题：1)钢协提出钢铁“十二五”规划建议，提出推进行业进一步整合；2)三大矿商二季度初步报价已经提出，涨幅超出预期，中钢协2 月23 日首次官方表明暂停铁矿石谈判，长协矿定价机制或将崩溃；3)石油价格是否能够持续走高，进而推动钢管企业的需求走强改善利润；4)钢铁企业将发布年报。
