Eric 红片天策略讲述A股跨年行情继承
红片天策略讲述A股跨年行情继承 2021-01-07 312 0 a股明天周一开盘，本周(11月23日至11月27日)是11月最后一个完整的交易周。a股上周将继续表现，呈现明显的沪市强势和主板弱势，创业板弱势。上证综指周一强势站在3400点，连续三天调整后，借助金融股于周五重回3400点上方。
周五，银行股强势上涨，盘中调整后，尾盘强势上涨，上涨2。25%，在神湾28个行业中排名第一。在股票的带领下，上证指数站在3400点，上证50指数创下2008年3月6日以来的新高。
中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在28日举行的第二届中国发展规划论坛上发表书面讲话，指出构建新的发展模式的根本要求是增强供给体系的创新性和关联性，解决各种“瓶颈”问题，平稳国民经济周期。红色电影战略必须坚持深化供给方的结构改革，以创新驱动、优质供给引领和创造新需求；坚持扩大内需的战略基础，形成强大的国内市场；坚持深化改革，扩大对外开放，打破制约国内流通、国内流通和国际流通的体制、观念和利益壁垒，建立高水平的社会主义市场经济体制。
最近一些城市楼市火爆，一些“网络名人”楼盘甚至出现了“万人抢房”、“众筹新房”的现象。在“新热”的背后，出现了新二手房价格的“双轨制套利”，楼市调控再次引起关注。坚持“不炒房”，确保供应，这一点至关重要。近年来，一些地方同时采取了许多措施，如提出长期住房保障计划，停止对商品房的审批，推进廉租房建设。这些措施需要加快落地的步伐。但“打新热”现象警示，楼市调控除了增加供给、限制新房价格之外，还有很多事情要做，比如更加关注房源流动、加强对持有环节的调控、让税收杠杆发挥更大作用等。建立科学合理的房地产税收制度，通过市场化手段抑制投资投机，也许能获得最大的回报。
中华人民共和国副省长刘桂平今天在中国金融协会2020年年会暨中国金融论坛年会上表示，通过金融开放，可以加强国内金融体系、金融市场和金融体系规则与国际社会的联系，允许外资深入参与国内资产管理市场，为增加居民财产性收入提供更加多样化的渠道。同时，可以引入更多的金融机构和专业投资者参与养老保险第三支柱的建设，红筹策略可以提高养老金投资的管理水平，扩大居民养老金资产和分散投资风险的选择范围，解决人口老龄化过程中养老金不足的问题。
中国保监会副主席曹宇今天在中国金融协会暨中国金融论坛2020年年会上表示，要处理好加强监管和支持创新的关系。始终以是否有利于支撑实体经济、防范金融风险、保护消费者合法权益的“三个有利于”原则作为衡量金融创新合理性的基本标准，坚决打击背离实体经济需求、危害金融稳定、侵害消费者权益的“伪创新”、“乱创新”行为。
11月27日，上海和深圳证券交易所表示，为了进一步完善互联互通机制，上海、深圳和香港证券交易所就同时扩大a股和h股交易范围的措施达成共识
值得注意的是，转让上市不涉及新股发行。从转印板的门槛来看，需要连续列出一年以上的入选层数；股本总额不低于3000万元人民币；股东人数不少于1000人；董事会审议通过上市转让决议公告之日前连续60个交易日的股票累计交易量不低于1000万股；必须符合相应上市板的发行条件和行业定位。从审核时限来看，交易所应在受理之日起2个月内作出是否批准上市转让的决定。
此外，背叛、英泰生物、森轩医药、富士达都是a股上市公司的子公司。如果这些公司更换董事会，实际上会触及“分拆上市”的问题。在这方面，一些券商告诉中国券商记者分析，他们必须首先满足分拆上市的规定，然后才能转让董事会。“否则，就会成为套利行为。”在京券商投资银行家认为，表示，征求意见稿《转板上市办法》不能与分拆上市规则相冲突，所以应该先满足分拆上市的要求。
中国证监会上市公司监管部副主任孙念睿在南方金融国际论坛2020年年会上指出，下一步，证监会将开展公司治理专项活动，坚持信息披露监管和公司治理监管“双轮驱动”，1-2年强化公司治理底线要求，完善公司治理相关规则体系， 引导上市公司形成一套符合中国国情、适合上市公司实际的有效的公司治理约束机制。
在28日举行的第二届中国发展规划论坛上，工业和信息化部副部长王志军表示，过去几年，钢铁、水泥和电解铝领域存在重复建设和产能过剩，包括光伏等新兴产业的重复建设。目前，芯片制造等行业也出现了盲目投资和未完成项目，前一阶段集成电路制造的投资也出现了爆炸式增长，造成了巨大的损失，需要规划和加强监管。同时要看到，并购重组是企业整合创新资源、低水平扩张、实现规模化发展、提升竞争力的有效形式。针对我国部分新兴企业规模相对较小、同质化严重、缺乏全球领先、具有竞争力的大型企业等突出问题，建议通过并购的融合效应，促进战略性新兴产业的快速发展。
据美国有线电视新闻网当地时间27日报道，根据美国的制度传统，联邦总务部将向过渡政府团队提供办公场所以协助和
各联邦机构接触、协调，国务院也会支持下届政府的沟通行动。蓬佩奥接受《福克斯新闻》周四(26日)播出的一档节目采访时表示，交接工作是“总统指示我们按照美国总务署(GSA)的决定去做的，我们会全部完成。这是一项法律要求，我们将永远遵守这个承诺”。
最后，我们预计此轮顺周期板块的盈利修复顶点出现在明年一季度，并且从历史相对估值来看主要顺周期行业仍有估值修复空间，板块行情大概率延续到明年一季度，而新经济板块相对盈利增长优势预计将在2021年下半年体现。
我们认为A股正处于基本面不断改善驱动的持续数月的轮动慢涨期，顺周期的相对景气和估值优势将进一步强化板块行情。配置上，顺周期工业板块建议继续关注基本金属、能源金属和化工；可选消费板块，红片天策略维持前期持续推荐，重点关注家电、汽车、白酒、家居，以及受益后疫情时代出行恢复的酒店、景区等；低估值板块，建议重点关注经济、政策、盈利共同催化银行；同时，短期建议关注集采落地后医药板块龙头股的估值修复机会。
12月将迎来年末年初主升浪的行情。一方面，全球经济加速复苏，国内外迎来共振，工业金属以及能源价格迭创新高，国内经济生产消费延续双向改善态势，消费和服务及制造业等前期弱势部门正在加速回补，悉数恢复至疫情前水平，四季度经济增速有望恢复至6%左右的水平。
另一方面，三季度货政报告确认流动性进入中性环境，本轮利率抬升的幅度已经不小，后续抬升的速度将有所放缓。政策进入观察期，11月以来的一系列政策表述释放出退出疫情纾困的信号，后续重点关注12月中旬的中央经济工作会议，部署明年经济工作的同时，重点是落实“十四五”规划建议要求，预计双循环的进一步深化是重中之重。
风险偏好主要受外围环境的影响，美国大选结果基本大局已定，重点关注参议院的选举情况，预计结果将于明年1月水落石出。红片天策略综合来看，业绩行情渐入佳境，分子端驱动力强劲，估值处于震荡的格局，典型的业绩高增速时期，如2009-2010年、2016-2017年，在没有政策显著收紧的背景下，估值很难系统性大幅下行，部分景气行业仍具备估值提升的契机。
总的来说，我们认为市场依然在震荡向上的格局中。在中国经济持续复苏、疫苗渐行渐近、“顺周期”将有望继续成为A股市场行情主线，其中特别注意需求端有自身库存周期与行业周期逻辑，供给端有收缩或产能退出的方向，这些方向持续性可能超越市场预期。行业上重点关注：白酒、白电、汽车(包括新能源汽车产业链)、化工、机械、有色、煤炭、钢铁、、银行、券商、军工、半导体等。
近一周市场低估值周期性板块继续领涨、市场风格再平衡，但风格转换和A股整体指数走势较为纠结，弱于我们的预期。背后的原因，一方面可能因为A股机构化趋势下追逐短期博弈性机会的资金力量已经不如此前，另一方面可能是政策退出的顾虑限制了市场资金去追逐周期性板块。
综合来看，经济数据仍然较为强劲、全球经济复苏大趋势仍在持续的背景下，短期复苏交易可能仍是主线，重点关注低估值、有正面催化因素的板块。与此同时，市场对于潜在政策退出影响关注度较高；在近年机构投资者连续获取较好的收益后，临近年底，整体风险偏好不高，也需要注意这些因素对市场的影响。同时，少数新经济领域累计调整幅度已经不小，如部分消费电子股，可以考虑逐步逢低吸纳。
本轮与历史信用周期不同，银行与地产逻辑分化；以去年底为对比，银行指数PB仍有较大修复空间、保险指数已修复至相应水平；银行内部的修复顺序与市场风格搭配，先修复成长型银行、再修复低估值银行；经济基本面修复的确定性高于A股继续走牛，银行保险逻辑上优于券商。
本周A股市场继续呈现出分化态势，顺周期板块领涨，中小板、创业板则连续三周回调，值得注意的是，尽管当前市场对经济复苏和顺周期板块认可度较高，但对于具体投资方向仍有所分歧，近期周期板块内较快的轮动节奏就反映了这种分歧。消息方面，本周，央行发布了三季度货币政策执行报告，货币政策方面，三季度货币政策执行报告延续了之前稳健货币政策的基调，但在M2及社融增速方面，央行三季度货币政策执行报告将M2及社融增速目标设置为了“同反映潜在产出的名义GDP增速基本匹配”，从5月份两会的“明显高于名义GDP增速”到7月政治局会议的“合理增长”，再到现在的“同名义GDP增速基本匹配”，社融及M2增速目标变化反映出了央行对于国
