Rose 美联储利率决策前瞻：市场聚焦五大年夜看点，来看机构预测汇总
在美联储利率决策中，官员们可能会继续对“暂时性”的通胀展开讨论，但随着多位美联储官员起头对此发生疑虑，预计8月底的杰克逊霍尔聚会会议可能会很是有趣。这可能会导致说话上的转变，为12月宣布缩减QE打开大年夜门。随着经济苏醒，就业回升，通胀可能在更长的时间内连结在较高水平，预计将继续看到提前加息的风险。预计2023年头加息的可能性更大年夜，并且可能来得更早。 北京时间6月17日凌晨2:00，美联储将颁布6月利率决策；凌晨2:30，美联储主席鲍威尔将召开新闻公布会，此次决策将对全球资本市场未来一段时间的走势发生深远的影响。 由于即期货币市场收益率如此之低--在某些环境下处于低于零的边沿--投资者选择将海量现金放在支付零利率的美联储逆回购工具中，有助于暂时降低银行系统中的准备金余额。 美联储上一次在3月颁布经济预估以来，整体经济发展已经加快，部门决议官员估计已经回到疫情前水准。美联储副主席克拉里达最近暗示，本年海内生产总值发展幅度可能突破7%，这与近期调查中平易近间人士平均预估的6.9%相符。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>美联储若上修GDP预估，可能意味着年末前就业预估也有所提升。再加上通胀升温，美联储敷衍管控2%弹性通胀方针的想法可能产生变化。 荷兰合作银行阐发师暗示，敷衍通胀持久性的担心，美联储将在口头上予以回手，并可能在2022年和2023年的通胀预测中强调这一点。关于缩减购债的讨论可能会在这次聚会会议上起头，所以在会后的公布会上鲍威尔将会对这个话题说些什么将是很有趣的。目前美联储面对的实际问题是，在数据仍然紧张扭曲的环境下，评估失业率和通胀是否取得了“实质性希望”。2021年的失业率预测可能会让我们对美联储缩减购债规模的门槛有所了解。 荷兰合作银行：美联储可能会在本周的聚会会议上起头讨论缩减购债 周一59家到场机构使用规模5839亿美元，超过上周五创下的5478亿美元的前纪录高点。竞标机构数量追平6月9日创下的2017年12月以来高点。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>阐发师暗示，美联储逆回购工具中的巨额规模表白了潜在的市场压力正在给现金投资者、储蓄者和货币市场带来疾苦。 美联储官员已经公布了大年夜量缩减路径的线索，主要官员也曾表示缩减讨论正在举行。缩减可能会以不同的方式举行。 金融杂志巴伦周刊前瞻美联储利率决策：若何缩债将是市场焦点 机构概念 从上周另一份调查的成果来看，美联储可能不会以同样的速度放慢采办这两种资产，而是可能会更快地慢慢遏制采办典质支持证券。 丹斯克银行前瞻美联储利率决策：最新的美联储利率决策可能不太重要，预计美联储将继续以目前的速度采办债券，“直到取得实质性的进一步希望”，但美联储主席鲍威尔将在新闻公布会上认可，有关缩减购债规模的讨论已经接近。我们仍然预计美联储将发出在2023年加息信号，而目前加息的可能性为零。美国的流动性收紧最终将使美元走强，但确切的时间仍然高度不确定。本周美国国债收益率有上升的风险，但在美国国债收益率呈现新的大年夜幅上涨之前，我们可能需要看到缩减购债规模的实际声明。预计年末时，10年期美国国债收益率仍在2%左右。 所有人都想知道美联储是否将起头评论辩论放弃超等宽松的货币政策，市场已经预计到2023年联邦基金将加息一次或多次。但在之前讨论的长期债券收益率下滑的同时，利率期货市场实际上已经从价钱中排除了短期加息的可能。美联储缩债的关键尺度是，当局是否定为就业方面取得了“实质性的进一步希望”，但就业人数的增长彷佛既受到制约。鉴于2013年美联储缩债时市场激发的惊恐，本届美联储将以何种方式、多长时间举行缩债将是市场合关注的重点。 3月颁布的点阵图显示，美联储直至2023年底都会按兵不动，但18位官员中有7人预测2023年至少会升息一次，比去年12月时多两人；四人预测来岁就会起头升息，也比去年12月多1人。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>本次美联储利率决策上颁布的最新点阵图可能透露出，在一系列数据表白呈现高通胀后，美联储官员提前了对加息时间的预期。预计更多官员将以为美联储会在2022年或2023年加息。 纽约联邦储备银行最新的月度调查显示，5月对来岁通胀的预期中值持续第七个月上升，到达4%，为2013年起头编制该系列预期以来的新高，高于4月时的3.4%，对未来三年通胀的预期从3.1%小幅上升至3.6%。消费者对劳动力市场的远景也更加乐不雅，因为目前更多企业复工复产，旅游增加，雇佣环境改善。 目前美联储面对着相当尴尬的处境，一方面美国通胀高企，却难以让人信服这只是短期现象，另一方面非农就业生齿增加缓慢，这成为了美联储收紧货币政策最大年夜的障碍。美联储需要在基数影响的环境下判定经济是否取得实质性希望，并在符合的时间缩减并退出量化宽松，假如通胀被事实证明是长期因素导致的，美联储继续维持超量宽政策将把美国置于通胀危机的边沿。 非论若何，华尔街经济学家广泛以为关于缩减需要大年夜约一年时间才气完成，与前次类似。但纽约联储4月对低级市场交易商的调查显示，他们预计届时美联储将仅等待六个月就加息，这一时间是前次的一半。 看点5：若何面临市场资金泛滥问题 荷兰国际银行经济学家James?Knightley前瞻美联储利率决策 摩根大年夜通：预计美联储将于2023年末加息 超过半数的受访经济学家预计，美联储周三结束为期两天的政策聚会会议后颁布的点阵图将显示2023年至少会有一次加息。其余经济学家以为，最早也要到2024年才会加息，这与美联储3月的预测一致。受访者以为美联储不会急于缩减货币刺激规划。约40%的受访者预计，美联储将在8月底起头慢慢缩减目前每月1200亿美元的购债规模。经济学家们对缩减购债规划最可能在何时颁布意见纷歧，有三分之一的经济学家预计将在9月颁布，还有三分之一的经济学家预计将在12月颁布 摩根大年夜通：美联储将于来岁年头起头减码 美国5月CPI同连大年夜涨5%，超预期的4.7%，增速创2008年8月以来最高。5月份PPI同比上涨6.6%，增速创2010年以来最高。原质料价钱上涨和短缺，加上运输瓶颈和劳动力本钱上升，都提高了生产本钱。与此同时，被压抑的需求得以释放，造成供不应求，推动了价钱的进一步上涨。 13位阐发师预计美联储会在8月杰克森霍尔全球央行年会宣布缩减规划，21位阐发师预计美联储会在第三季之后宣布削减规划。近60%的阐发师称缩减将从来岁第一季度起头。 随着财务部从其一般账户中花钱以及美联储购入大年夜量资产，这些现金最终呈现在银行的资产欠债表上，凡是是以货币市场基金的情势呈现。Wrightson称，预计6月份银行储备金平均在3.8至4.0万亿美元之间。 摩根大年夜通经济学家Michael?Feroli暗示，美联储的加息可能会比预期更早。由于疫情的风险降低和通胀预期上升，“我们还把加息预期提前到2023年末。”Feroli还预计本次聚会会议会呈现一些关于缩减资产采办的“对付”讨论。他暗示，“假如他们真的评论辩论了缩减购债规模，那么最好的揣摩是，我们将重新闻公布会起头时美联储主席鲍威尔的讲话中了解到这一讨论。我们还预计鲍威尔会很快补充，指出经济距离实现实质性希望的方针尚有一些距离。” 美国银行：料美联储在全球央行年会前不会做出任何决定 官员们关于若何以及何时缩减每月1200亿美元的债券采办规模的讨论彷佛将在本周为期两天的政策聚会会议上展开。 ISI?Evercore副董事长Krishna?Guha本周写道，“一段时间以来仍是头一次，我们对本周即将到来的美联储6月聚会会议小心翼翼，”因为美联储对通胀的口气可能更加锋利，有关政策收紧的时间表也更加令人生疑，“美联储的挑战在于要揭示出正在执行”以就业为侧重的新政策架构，“而非加以改变...假如说数据反应了什么信息，那就是美联储的就业方针和通胀方针在短期内将要产生冲突。” 与此同时，12月以来的希望喜忧各半，且慢于美联储的期望。 部门阐发师将逆回购使用量的暴增明白为美联储缩减购债的先兆。 美联储连续在两大年夜使命方针之间纠结：美国通胀率上升速度超乎预期，尽量数以百万计的美国平易近众在新冠疫情爆发一年多之后仍处于失业状态。 看点2.美联储是否上修经济预期 惠誉评级也预计美联储将在2023年第四季度加息，比之前的预期提前了一年。 看点4.美联储点阵图 彭博调查：美联储点阵图将显示加息提前到2023年 Mislav?Matejka等策略师暗示，随着美联储决议者采纳动作实现政策正常化，刺激办法的减码料从来岁年头启动。美联储将起头讨论减码路径，在接下来的几次聚会会议上，或将表示实施时间。减码势将启动，虽然美联储所以为的通胀是“暂时的”这一立场将得到证实。减码进程的启动无损看多下半年发达市场股市的概念，美债收益率可能重启涨势。阐发2013年上一次减码后发明，发达市场股市在“最初阶段略微动荡”后，整个历程十分平稳，新兴市场股市表现相对疲软。 美联储可能会被迫就通胀方针的适度超调展开辩说，但市场彷佛仍以为通胀远景不会呈现大年夜的标的目的不测。4月的聚会会议以来，鲍威尔表示通胀将会飙升，但总体通货膨胀已经从大年夜约2.5%上升到5%。无论若何，美联储这次都将不得不向尽力的标的目的批改他们的预测。另外，美联储将不得不解决隔夜逆回购规模连续飙升的问题。起首超额准备金利率可能上调5个基点。其次，由于6月和7月市场将继续充满流动性，隔夜逆回购利率的交易对手方上限可能会进一步扩大年夜。 财经网站Forexlive前瞻美联储利率决策：本周美联储的态度若不那么鸽派，将有助于在短期内稳定美元。当然，这可能不会完全扭转第二季的颓势，但仓位已再次转为空头，实际利率可能正在触底，全球经济增长显示出停顿迹象。缩债方面，预计鲍威尔将暗示，已经起头讨论一个取决于希望的缩债规划，同时也会强调，采纳动作需要取得更多希望。通胀预期方面，预计2022、2023年核心通胀的中期预测可能会小幅上升，同时将与大年夜幅批改一致，即“2021年在很大年夜程度上反应出的是暂时性因素”。 看点3.美联储何时宣布缩减规划 北欧联合银行前瞻美联储利率决策：姑息隔夜逆回购使用规模的连续飙升作出动作 国际金融协会首席经济学家Robin?Brooks暗示：“我以为讨论将在周二和周三的美联储政策聚会会议上起头。我以为它会很是、很是谨严地起头。”他补充说，美联储主席鲍威尔不会急于做出结论。 上周一份调查显示，美联储可能在8月或9月宣布削减其大年夜规模购债规划的策略，但预计要到来岁初才会起头削减每月采办规模。 目前市场广泛预计美联储将在此次决策上按兵不动。美联储可能会在8月或9月宣布缩减规划，并在来岁初起头真正执行，而加息可能会提前到2023年。此次聚会会议美联储还将公布点阵图以及经济预测，美联储很有可能上修2021年GDP增长，3月预估的是6.5%。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>看点1.美联储若何对待高通胀和低就业 逆回购吸引了缺乏短期投资选择的金融机构的创纪录需求。 4月非农就业人数仅增加26.6万，远低于预期的97.8万人，5月非农夫数增加55.9万，再度低于预期的67.5万。与2020年2月疫情前水平相比，非农就业人数5月仍减少了760万。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>相比于每个月就业增长100万的预期，2021年至今非农就业岗亭平均增幅仅为每月46万个。整体而言，新增就业岗亭仅为截至12月时丧失的约四分之一。被许多决议官员视为反应经济体质的核心指标--成年人就业比例仍较疫情前低逾3个百分点，自去年末以来仅温和改善。 美国银行经济学家Michelle?Meyer与Joseph?Song在5月就业陈诉出炉后，?于阐发陈诉指出，就业陈诉意味着美联储将连续以审慎和微小的法度，朝着量化宽松退场的最终标的目的进步，也就是起头讨论购债规划，不外距离真正退场仍有很长一段距离。?美联储可能在6月例会讨论何时和若何退出2020年起头的每个月1200亿美元的购债规划。?不外，预计在8月的杰克逊霍尔全球央行年会召开之前，美联储不会做出任何决定，且在2022年前不会变更购债规模。
