优先股是什么意思_1

优先股是什么意思

优先股是什么意思?在国务院和证监会、银监会等各部委的推动下,优先股的相关法律法规和配套规定相继推出。而作为分红稳定、ROE较高的上市银行,也先试先行,较早进入优先股准备工作。

影响优先股股价的主要有两方面因素:一是公司基本面,二是市场资金变动状况。相比普通股投资者,优先股投资者更关注公司利润增长,因为他们更关注盈利的稳定性,特别是会造成强制转股的经营风险。

优先股兼具股票和债券的属性。而银行发行的优先股,因其条款的设计,股性更强一些。但相比正股而言,优先股的债券属性,又使得其风险更低。

优先股、普通股均属同一公司的股权,但偿付顺序不同。从海外经验看,优先股与其正股的股价具有较高的正相关性,但优先股的债性决定了其波动性往往要小于正股。在正常时期和危机期间,二者股价正相关性的强弱程度会发生变化。在银行经营稳健,资产质量向好时,正股股价波动性通常强于优先股,因其分享了股票的成长性,相对而言,优先股只是获得了稳定的资本利得;在资产质量恶化,银行遭遇重大经营风险或系统性风险时,优先股的安全性将会显现出来。

优先股与普通股的各自特点,决定了对于不同类型投资者的吸引力不同。对于追求相对收益的投资者而言,优先股缺乏吸引力。但对于追求低风险较高收益的机构投资者而言,优先股的吸引力较大。

投资银行优先股,我们认为有三大风险值得关注:

一是信用风险。按照相关规定,银行优先股不强制分红,而且不分红并不构成违约。当净利润下降,银行被认为不足以或者不愿意支付股利时,优先股的信用风险会凸显。

二是强制转股风险。根据相关规定,当银行遭遇重大危机,比如巨额核销不良资产、出现巨亏或者遭遇兑付危机等,导致“触发事件”发生,银行优先股将强制转为普通股,而转股价格是事先确定的。此时普通股的市场价必然大幅下挫,而事先确定的转股价格远高于普通股市场价格,对投资者较为不利。

三是流动性风险。银行优先股在全国中小企业股份转让系统交易,转让范围限于200个合格投资者。从海外经验看,优先股的流动性要低于正股。而国内对于银行优先股交易和转让范围的安排,对优先股流动性也存在制约。

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