近期市场震荡加剧，前来咨询基金定投的投资者越来越多，第一个问题就是“什么时候进行基金定投？”其实这个问题涉及4个方面：一是基金定投的开始时间点，二是基金定投的频率，三是基金定投的间隔时间，四是基金定投退出的时间点。

大数据显示，基金退出时点是影响定投收益的关键，入市时点、定投频率、间隔时点影响比较小。

首先，我们来看看基金定投开始时点对收益的影响。假如我们选择沪深300指数作为定投标的，定投结束的时间点确定为2015年12月，起点则分别为：2007年3月(牛市中期，2781点)，2007年10月(牛市最高点，5688点)，2008年4月(熊市中期，3959点)，2008年11月(熊市最低点，1829点)。在上述四个时点，每月月末投入1000元，到期的投资年化结算利率分别为31.59%、34.29%、37.87%、37.34%。从数据看，4个不同时点开始定投，并没有给到期年化结算利率带来太大的差异。由此可见，定投开启的时点并不是很重要，但其前提是定投时间比较长，需要坚持3~5年以上。

为什么在不同时点开始定投，收入率没有多大差异呢？这是因为在2007年10月最高点，投资者买入的份额很少，即使这部分出现较大亏损对整体头寸的影响很小。不过，如果从2007年10月开始定投，仅仅持有到2008年10月，则会出现较大幅度亏损。因此，定投的第一步是坚持长期投资。

第二，我们来看看基金定投的频率问题。很多投资者会问到底该选择月定投还是周定投或者日定投？大数据统计的结果可能出乎意料：高频率定投有助于平滑年化结算利率曲线，但是对收益影响不大。同样以定投沪深300指数为例，一种策略是从2010年1月起至2015年12月，每月月末投入1000元；第二种策略是从2010年1月起至2015年12月，每周周末投入1000元。从期末年化结算利率来看，周定投的年化结算利率为35.67%，月定投的年化结算利率为36.38%，两者并没有显著差异；而从年化结算利率曲线来看，周定投的年化结算利率曲线明显比较平滑。

第三，定投基金的间隔内时点。一个月究竟是哪一天定投更好？从长期看，固定间隔内不同的投资时点对收益影响不大。假设定投沪深300指数，从2010年1月起至2015年12月，每月投入1000元，分别对“月初、月中、月末”三种方式进行比较。在月初、月中、月末进行定投，得到的定投年化结算利率曲线在初期会略有差异。但随着时间的推移，三条曲线几乎重叠。

第四，基金定投最重要的环节——定投退出时点的选择。几乎所有数据都指出：及时止盈退出是基金定投的关键。假设定投沪深300指数，自2002年1月起至2015年12月，每月投入1000元。随着沪深300指数的波动，沪深300的定投年化结算利率也出现波动，到2007年牛市，最高年化结算利率达到300%以上。但随着2008年熊市的到来，年化结算利率迅速下降，2008年10月仅为19.27%。一直等到下一轮牛市开启，定投年化结算利率再次上升，所以及时的止盈退出是关键。最好的方式是制定止盈标准，在牛市中及时止盈退出，并开启新一轮的定投。

请让我分享一位自称“宅男”朋友的基金定投经历。

“宅男”是一位IT技术男，他的日常开销量不大，工资除去住宿和伙食费外基本可以存下来。他每月拿出1000元定投广发中证500ETF联接(162711)。一年后，宅男发现定投账户浮亏20%。但朋友建议他继续定投，理由是市场下跌应该加大定投的额度，市场上涨反而要减少定投资金。只要能坚持到下一轮牛市，还是能带来不错回报。当市场跌到2000点时，他将每个月的定投金额提升至2000元。2015年4月，老家的父母要盖房子，宅男赎回了定投接近5年的基金，总收益翻了1倍，虽然不是卖在最高点，但他感到心满意足。

无论是大数据揭示的定投规律还是宅男的亲身经历都告诉我们，基金定投的退出时间点是影响基金定投收益高低的关键，但最核心的还是考验投资的心态，必须坚持长期投资，千万不能在熊市惨痛割肉。只要坚持到下一轮牛市，曾经浮亏的筹码会变成未来赚钱的“主力军”。

一年有春夏秋冬四季，A股也有季节转换——牛市、熊市、震荡市。四季变化需要添减衣物，而A股市场发生变化也需要调整策略，买卖股票如此，基金定投更应该如此。本期定投讲堂的一个话题是基金定投需要择时么？让大数据来告诉你答案。

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