Tom 为什么说保险二季度可能继续超预期？
截至4月27日晚，A股五大险企2023年一季度业绩全部出炉。
综合来看，上市险企一季度业绩回暖趋势显著。从净利润增长情况来看，中国人保、新华保险同比增幅均超过100%。中国人寿、中国平安、中国太保均增长强劲。
值得一提的是，受行业龙头企业业绩向好提振， 4月27日，A股保险板块全天表现强势。截至收盘，保险指数大涨近9%，中国平安涨停，新华保险、中国太保、中国人寿涨超6%，中国人保涨近5%。
净利润增长全面回暖
从一季报披露的主要经营数据来看，五大险企业绩回暖趋势明显。
中国平安实现营业收入2537.78亿元，同比增长30.8%；实现归属于母公司股东的净利润383.52亿元，同比增长48.9%。
中国人寿实现营业收入3683.85亿元，同比增长7.2%；实现归属于母公司股东的净利润178.85亿元，同比增长18%。
中国人保实现营业收入1377.69亿元，同比增长8%；实现归属于母公司股东的净利润117.21亿元，同比增长230%。
中国太保实现营业收入943.86亿元，同比增长19.4%；实现归属于母公司股东的净利润116.26亿元，同比增长27.4%。
新华保险实现营业收入290.05亿元，同比增长17.4%；实现归属于母公司股东的净利润69.17亿元，同比增长114.8%。
中国平安梦回2015
（1）大涨题材保险
中国平安隔夜发布一季报，净利润同比增长48.9%，股价时隔数年再度涨停，全天成交超百亿，其他保险公司新华保险、中国太保、中国人保均创多年新高。
开源证券等表示，居民投资意愿有所回升，储蓄型保险产品需求或维持相对高位，银保渠道受自身及外部因素双重利好有望保持明显增长，预计行业一季度上市险企NBV（新增保费对公司净利润贡献度指标）同比将明显改善，且二季度有望继续超预期。
（2）研报解读
①一方面，2017年资管新规启动以来，财富管理格局被全面重塑。银行理财在2018年规模短暂下行后强势增长，但2022年四季度净值波动导致规模明显收缩。理财、信托打破刚兑后，反向推动公募基金为主的权益型产品在2019-2021年大幅增长，预计未来公募基金的配置比例还将继续上升，权益类资产长期受到追捧。
另一方面，保险也受益于传统固定收益类产品（理财、信托、大额存单等）吸引力降低。如果下调定价利率，虽然存在一定影响，但同期银行的大额存单等定期存款利率也持续下调，银行理财净值波动，从竞品角度来看，保险相对优势依然突出。
②经济复苏下，保险资产端修复有效带动估值快速抬升；同时增强负债端回暖的确定性和弹性，资负双击之下具备充足的上行空间。
③中国平安此次业绩大增主要为投资收益贡献带来，另外客户保本理财需求旺盛叠加寿险改革成效显现，NBV大超预期；信保拖累产险COR，投资收益率明显改善。
国联证券预计预计公司2023-25年归母净利润分别为1092/1250/1564亿元，对应增速分别为30%/15%/25%，NBV可持续的强势增长有望提振投资者信心，推动估值回升。
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