Aidan ——被边缘化？——
这几年我们看到很多公司，不仅是小市值公司，正逐步被市场抛弃，全面注册制，这个趋势一定会加剧。
去年11月，A股上市公司数量超过5000家，这意味着什么呢？
要知道，全市场第一个1000家和第二个1000家都用了10年左右，而第五个1000家仅仅用了2年2个月。
全面注册制，这一进程将加速，一万家并不遥远。
未来，一定规模的公司都可能IPO，IPO不再是稀缺资源，也不会被过度保护。
IPO由核准制步入注册制，就跟高考制度改革一样，早期大学生就是最优秀的代表，现在不是了：
一个是存量的大学生变多了，二是进入大学的门槛降低了，是骡子是马还需要进一步检验。
以前企业IPO就是高光时刻，现在不是了，企业上市之后，还有很长的路要走。
——迈入一万家？——
看下这几年上市公司数量，其实2012、2013年，上市公司总数变化是不大的。
只要能拿到船票上市，基本都会被炒作。
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看下面这张图，上市公司的市值分布，当市场只关注200亿以上市值的公司时，意味着85%的公司被排除了。
而50亿以下市值的公司占比也有一半之多。
这个背后还有另一个数据，那就是交易量的马太效应。
50亿以下市值的公司数量占一半，而交易量其实只占18%。
交易量又是上市公司一切资本市场动作的基础，
没有交易量，再融资和股东减持都难以推进。
——出路在哪里？——
这些小市值公司的命运跟我们很多人的职业生涯一样，没在一线赛道，如果没有亮点，只能默默无闻。
最近跟很多公司交流，他们也说上市跟没上市没啥区别，除了银行的来得多，研究员和基金经理一次都没接待过。
而现在的牛市都是结构化的，已经不像以前大家都被炒作一遍，要么躺平，要么只能寻找新的盈利增长点，突破业务天花板。
公司上市只是起点，如果没有特色和一定的规模，不管是融资还是套现离场都是无稽之谈。
我们在做PIPE投资时，更多是在帮助上市公司分析新的增长曲线机会。
最近也跟很多董事长交流，所以这两页PPT我是从一个非行业的更加通俗的角度给他们讲：
为什么要做新业务，如何提升自己的估值水平，如何不被市场抛弃。
这个公式是自由现金流贴现模型，也是大家比较熟悉的，但是拿出来给董事长们讲，很难通俗化，我后来发现用国泰君安黄燕铭老师的树上的花，心中的花这个比喻最好，听完董事长们都是一拍大腿。
就像在我们江苏，很多董事长的心态是，对资本市场并不是特别关注，觉得还是做好自己的事，玩概念不是君子所为。
其实需要两手抓两手都要硬。
一方面主业相对传统，业绩做好是树上的花，为了吸引投资者你还需要让投资者心中开花，
所以要融资，要发展壮大，要布局新业务。
我们也总结了上市公司比较认可的新业务布局方式：
第一种方法是比较好的，
也最受资本市场认可，就是对原有的技术或者产品进行延伸。
比如前几天去一家PCB上市公司交流，原来的下游是家电行业，投资者觉得不性感，那就要拓展新的下游应用领域。
一些新材料公司也是，技术本身很基础拓展性强，下游应用领域决定了你的估值。
第二种通过内部孵化
，成本低，试错也方便，失败可以快速止损，切除。
第三种对外投资，
比如选择一些好的投资团队，共同对外投资，这样不仅能保持对前沿技术和业务的敏锐度，出现好的项目，上市公司也可以更早地介入。
第四种，并购获取成长型业务。
这个现在难度很大了，主要原因，原来卖家电的，估值20倍，收一个游戏公司，估值变成50甚至60倍，并购决策就是做简单的套利。
现在不行了，并购风险大，大家不再是套利逻辑，而是真正的投资思维了。
讲到这里举一个例子：
苏州的一家上市公司斯莱克，原来的业务做可乐易拉罐的生产设备，盈利能力也不错，但估值很低。
2021年季度盈利还没2019年高，但股价翻了好几倍。
就是公司在原有的技术路线上做了电池壳的业务，实际上这块业务占比还非常低，盈利能力也有限，但不妨碍投资者心中开花。
再讲一个我们常州本地一家汽车零部件公司，原有业务做空调胶管，很传统，但定增融资吸引了很多牛散和知名的定增投资者。
主要原因还是布局孵化了一块氢燃料电池业务，虽然还没收益，但给投资者一个心中开花空间，股性也很活跃。
——PIPE的机会？——
在核准制下，公司上市就有壳价值，导致小市值公司估值虚高，
对投资者来说只有投机价值，没有投资价值。
注册制来临，意味着很多公司估值将回归理性，
其中不乏具有成长潜力，估值又合理的公司。
这些公司发展壮大离不开PIPE投资者的支持。
参考国外经验，未来会有越来越多的中小市值公司被边缘化，在他们沉寂的阶段需要真正的长期投资者的支持。
上市前我们叫从0到1，这个阶段，就是我们一级半投资者帮助他们实现1到N。
这种模式很适合PE投资者，也叫基于公开市场的PE投资。
互联网的出现，让我们可以近距离学习他人在实践中积累的宝贵思想和理念。
第三次加印也即将售罄！
上市公司上市之后，
不管是融资用于发展，还是股东减持
，都要面对一个独立的市场，这就是
“一级半市场”
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