Adam 野马财经 缪凌云
明武宗朱厚照，声色犬马、流连游戏，却于应州力拒成吉思汗十五世孙“孛尔只斤氏”；唐玄宗李隆基，前半生亲贤臣、远小人、广纳谏、开言路，创造了开元盛世，后半生却日渐昏聩，重用佞臣，最终引发安史之乱，自此，唐朝从中兴走向没落。
成败荣辱，一线之间。同样，在监管政策尚未确定、市场环境尚不明朗的情况下，处在舆论漩涡中的借贷宝到底会走向何方，我们唯有拭目以待。
日前，借贷宝宣布完成B轮融资，融资额25亿，估值达到500亿人民币，领投方为某大型股份制商业银行，与之相比，刚刚完成A轮融资的京东金融估值为460亿人民币。
500亿估值的借贷宝，到底是什么
借贷宝是一家互联网金融服务平台，主打熟人间单向匿名借贷模式（即借款人实名、出借人匿名），与“电子欠条”有些类似。
比如野马君想借钱，那么可以在借贷宝输入金额，年化收益率，还款日期，然后发布，等待朋友应答。值得注意的是，这里的金额、年化收益以及还款日期都可以自行设定。
此外，借贷宝存在两个特点：
一方面，替催欠款。
虽然是熟人借贷，但由于匿名或者其它原因，难免出现一两个赖账的。为了减少以及解决这一现象，借贷宝建立了替催欠款机制，包括六种具体办法。
第一：
计收惩罚性高息和逾期管理费，逾期超过三日的，借款利息上浮，且平台将收取逾期管理费。
第二：
.电话催收，由总部的呼叫中心进行多轮电话催收。
第三：
违约记录上传至本平台，好友可查询，若继续不还款，则会向其好友主动推送其欠款信息。
第四：
线下催收，通过遍布全国各地的合作催收团队进行历时一百二十日的电话及地面催收。
第五：
平台对借款人提起诉讼，诉讼费及律师费由本平台先行垫付并由败诉方承担，同时会视情况申请法院强制执行。
第六：
.记入失信被执行人名单，借款人将被录入全国法院失信被执行人名单。
另一方面，赚利息差
例如，野马君有位朋友发布了一条借款信息，金额为2万，年化利率为15%，借款期限为6个月，但是他的朋友圈暂时没有人借给他，于是，野马君把年华利率换成10%，然后在自己朋友圈发布一条信息。
很快，野马君另一个好友看到信息，觉得野马君不会欠帐，利率合适，手头也有闲钱，于是就把钱借给野马君，然后野马君再把这笔钱借给朋友A，那么6个月到期后，如果朋友A履约还款，野马君就白赚到500元（20000*5%/12*6）的利息差。
（图片来源：融360）
从上图可以看出，在整个过程中，野马君（小融）既是借款人又是出借人，朋友A和朋友B互相并不认识对方，小融在两人中间充当了一个中间人的角色。另外，赚利差过程中形成了两个借贷关系，一个是野马君（小融）和朋友B之间的借贷关系，一个是野马君（小融）和朋友A之间的借贷关系，两个借贷关系是独立的，所以野马君（小融）需要对自己发起的赚利差借款负责，如果朋友A违约，那么野马君（小融）就要自掏腰包还给朋友B。
换句话说，
野马君充当了桥梁与增信角色，并因为这两个功能，获得了500元利息差回报，但也需要承担朋友A可能违约的风险。
借贷宝（九鼎）的野心，是蚂蚁金服？
借贷宝自诞生以来，对它的评价一直纷争不断。有人冠之以“创新”的名号，有人却称之为“类传销”。
大家都知道，
判断一家平台是否为“欺骗”的一个有效方式，是看它的商业模式是否具备可持续性。
譬如京东金融，虽然目前财务报表并不十分好看，但从长远而言，有着清晰的盈利点。
反观借贷宝，就目前而言，唯一能够带来盈利的似乎只有“逾期管理费”。不过很显然，与不久之前20亿的推广费用相比，收入应该是远远不足以覆盖成本的；而且，依靠违约获得收入，并不是健康的盈利逻辑，那么，借贷宝的葫芦里到底卖得什么药呢？
这张图片或许可以带给我们一点启示：
很显然，借贷宝想做的，远远不止一个“电子借条”。
值得注意的是，借贷宝所属公司人人行背后的九鼎集团，从私募起家、而后靠并购投资等一系列手段，相继将基金、证券、保险、第三方支付等拍照纳入囊中，一个全牌照帝国呼之欲出。
如此看来，前期投入巨额补贴的借贷宝，或许只是九鼎从BAT嘴中争夺流量这块肥肉的武器。
此外，人人行CEO曾经有过这样的表述：“借贷宝最大的社会贡献在于它实现了人类上的第三种收入来源——信用收入”。据其介绍，人们在借贷宝上进行借款、贷款活动，会留下信用记录，这是一个创造信用的过程。
的确，信用将是未来社会十分重要的财富之一，而为银行没有覆盖的人群提供创造信用的机会，也是互联网金融重要贡献之一，譬如京东白条、蚂蚁聚宝，都发挥了重要的作用。
信用、理财，如果将这些关键词叠加到一起：
借贷宝之于九鼎，隐隐透露出蚂蚁聚宝之于蚂蚁金服的影子。
质疑从何而起？
如此看来，九鼎的雄心是巨大的，但与蚂蚁聚宝不同的是，自诞生以来，借贷宝一路坎坷，不断受到质疑。
譬如不久前“北京九叔”，就曾开撕借贷宝，此外也有不少人对借贷宝模式的一些细节提出了疑问。
例如“推广奖励制度”，虽然资金流通逻辑与传销完全相反，但由于形式太过相似，多少会让人想到“传销”二字；同时，借贷宝开户需要提供身份证、银行卡及密码等十分隐秘的信息，会引起人们对隐私泄露的担忧，不知道此轮投资方引入某大型股份制商业银行，不知道是不是为了减轻用户这方面的忧虑。
此外，开篇提到，借贷宝为熟人借贷，可自行设定借款金额、还款日期、利率，这就需要出借人与借款人都有着一定的风险定价与风险识别能力，不然，如果定价不合理的话，即便能够及时还钱，也会给借款人带来额外的资金压力。
同时，可以清楚地看到，借贷宝虽然有帮助催收业务，但并不承若保底，这一举措的实质是对刚性兑付的打破，有一定的进步意义，但操作层面上，却存在一些现实困难。
举一个夸张的例子，比如借款人A由于不具备正确的风险定价能力或者真的事急从权，开出了借款十万元，借款期限1天，（日）利率10%的借款信息，但由于不可抗因素，晚了十天还款，那么就得付出100%以上（罚息+逾期费）的成本。
从该例子中，我们看到了一种可能性：多重因素的杠杆作用下，就很有发生出借人由于金融常识缺乏等非主观原因，在每个阶段犯下的细小错误，最终放大为难以承受的严重后果的现象，再次凸显了投资人教育的重要性。
当然，投资人教育肯定不是一家企业能够解决的问题，而是政府、行业、企业整个社会需要共同推动解决的问题。
只是有句话说应该记得，领先半步是天才，领先一步是疯子，希望借贷宝，不要成为后者。
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